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Chiffres records pour l’économie américaine : mais quels sont les ingrédients de leur potion magique (et quelle est l’offre politique française qui s’en rapproche le plus) ?

Publié le 07 mai 2019
Avec un taux de chômage qui est tombé au plus bas depuis 50 ans, une croissance de 3,2% et une bourse au sommet, l'économie américaine se porte plus que bien. Recette d'un succès.
Alexandre Delaigue est professeur d'économie à l'université de Lille. Il est le co-auteur avec Stéphane Ménia des livres Nos phobies économiques et Sexe, drogue... et économie : pas de sujet tabou pour les économistes (parus chez Pearson). Son...
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Alexandre Delaigue
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Alexandre Delaigue est professeur d'économie à l'université de Lille. Il est le co-auteur avec Stéphane Ménia des livres Nos phobies économiques et Sexe, drogue... et économie : pas de sujet tabou pour les économistes (parus chez Pearson). Son...
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Avec un taux de chômage qui est tombé au plus bas depuis 50 ans, une croissance de 3,2% et une bourse au sommet, l'économie américaine se porte plus que bien. Recette d'un succès.

Atlantico : L'économie américaine affiche une santé insolente, revendiquant un niveau de chômage proche du plein emploi et de fort chiffres de croissance. Plus de 10 ans après la crise financière, quelle a été la recette américaine pour en arriver à un tel résultat ?

Alexandre Delaigue : La recette américaine a tout simplement été de faire ce qui est indiqué dans à peu près n’importe quel manuel d’économie le plus banal, c’est à dire soutenir la demande avec une politique monétaire expansionniste et une politique budgétaire qui - même si celle-ci a été un petit peu moins expansionniste qu’elle n’aurait pu l’être - a été globalement très favorable. Le tout sans interruption. Ce n’est pas une recette très compliquée et le résultat on le voit ; l’économie américaine connaît une des plus longues expansions qu’elle n'a jamais connue.

Il faut noter qu’au moment où la crise financière s’est déclenchée, les Etats-unis ont eu la chance d’avoir un banquier central, Ben Bernanke, qui est un des plus grands spécialistes des erreurs de politiques économiques commises, en particulier par la FED (la banque centrale des Etats-unis), pendant la crise de 1929. C’est quelqu’un qui a toujours dit qu’ils ne referont plus les mêmes erreurs que par le passé, quelqu’un qui avait, sur le plan intellectuel, toutes les capacités pour identifier ce qu’il fallait faire, et qui a été aidé par un système institutionnel qui est beaucoup plus orienté vers la recherche du plein emploi que ce que l’on pourrait trouver dans d’autres pays, particulièrement en Europe. L’orientation de la politique économique américaine fait qu’elle est toujours focalisée vers la croissance, il existe un véritable consensus dans le pays sur ce point. Il peut y avoir des désaccords sur la manière de faire mais l’idée du soutien à l’activité est véritablement un point central qui n’est même pas discuté au sein de l’économie américaine.

Ce que l’on peut noter également, c’est que cette forme de consensus ou de continuité se retrouve aussi dans les arbitrages budgétaires qui ont été faits que cela soit avec Barack Obama ou avec Donald Trump. Au moment de la crise, Barack Obama a eu la volonté de mettre en oeuvre un plan de relance de l’activité - un plan qui n’a pas eu tous les effets que l’on aurait pu souhaiter mais qui a pu être efficace -. Puis, il y a eu une volonté de laisser agir ce que l’on appelle les “stabilisateurs automatiques” c’est à dire de faire en sorte que le budget de l’Etat ne soit pas un budget d’austérité qui empêcherait la reprise économique. Enfin, avec l’arrivée des Républicains et de Donald Trump à la Maison Blanche, on a pu voir une situation classique se répéter pour ce parti. Quand les Républicains sont dans l’opposition, ils passent leur temps à s’inquiéter des déficits en disant que la catastrophe arrive, mais dès qu’ils prennent le pouvoir - et cela est le cas depuis Ronald Reagan - ils mènent instantanément une politique de baisses d’impôts extrêmement agressive qui se traduit par une très forte stimulation de l’économie, bien plus keynésienne que ce que les keynésiens les plus gauchistes pourraient imaginer.

Ces recettes sont-elles transposables à l'Europe et à la France ?

Elles sont difficilement transposables pour plusieurs raisons. Puisque nous avons une seule monnaie et une seule zone économique, il faut déjà se situer au niveau européen. Et ce que l’on peut observer, c’est que nous avons une histoire qui est assez différente. Si la première réaction à la crise de 2008 a été assez similaire à celle qui a eu lieu aux Etats-Unis, il y a eu une volonté, à partir de 2010, de très vite réduire les plans de relance et, au contraire, de mettre en oeuvre des politiques d’austérité pour favoriser l’équilibre budgétaire, ce qui a eu pour effet de casser la relance. S’est ajoutée à cette situation la crise grecque et l’interprétation de la crise de la zone euro a encore poussé dans cette direction. Il a fallu attendre Mario Draghi pour, autant que possible, éviter les problèmes à l’intérieur de la zone euro et faire en sorte qu’enfin, notre politique monétaire soit à peu près comparable, en termes de soutien à l’activité économique, à ce qui a été fait aux Etats-Unis. Au passage, il est intéressant de noter que Mario Draghi, comme Ben Bernanke, font partie de ces gens qui ont été formés au MIT dans les années 70 par les meilleurs macroéconomistes de cette époque. Et tous les gens qui ont été formés par cette école sont bien dans un état d’esprit qui prévaut aujourd'hui en matière de politique macroéconomique, aux Etats-Unis. En Europe, globalement, nous avons toujours eu des arrières pensées en matière de politique monétaire et budgétaire pour ne pas faire ce qui a pourtant si bien fonctionné aux Etats-Unis, et ces arrières pensées se retrouvent dans le cadre institutionnel. Il aurait été très difficile pour la BCE de faire un plan de relance aussi agressif que celui qui aurait pu être mené. Il aurait été très difficile dans le système des traités européens d’avoir quelque chose qui permettrait un plan de relance budgétaire aussi significatif que ce qui a pu être fait aux Etats-Unis. C’est donc institutionnellement très compliqué parce que l'idéologie et les structures ne sont pas les mêmes en Europe, comparativement aux États-Unis.

L’emploi d’autres politiques économiques ne pourrait se justifier du fait que l’Europe serait économiquement différente, on peut noter par exemple qu’au Japon, la même politique économique a produit les mêmes effets qu’aux Etats-Unis, alors que les structures des deux économies sont extraordinairement différentes. La même combinaison de politiques budgétaire et monétaire expansionnistes ont eu le même résultat, avec un taux de chômage très faible au Japon et la sortie du marasme dans lequel le pays était plongé depuis les années 90. Ce ne sont pas des recettes extraordinaires, miraculeuses, ou spécifiques à un pays, mais des recettes qui fonctionnent dans tous les pays développés.   

Quel serait le parti politique français qui s'approcherait le plus de telles propositions, d’un tel programme économique ?

Il n’y a pas véritablement de parti qui se rapproche de ce genre de programme. Ce que l’on peut noter quand même, quoi que l’on puisse penser des options qu’ils défendent, c’est que dans les partis que l’on peut qualifier de centristes ou de partis de gouvernement, il n’y en a quasiment aucun qui soit dans cette direction. Il y en a beaucoup qui ne sont pas du tout favorables à la croissance et pour lesquels l’essentiel est surtout de faire en sorte qu’il y ait le moins de croissance possible en Europe au cours des prochaines années. Les quelques partis qui sont dans l’idée d’une forme de relance de l’activité le font d’une manière - on pourrait penser à la France Insoumise par exemple - qui serait d’entrer en conflit avec l’Union européenne, ce qui pourrait faire craindre que, malheureusement, cela pourrait aboutir finalement au même type de situation que ce que l’on observe en Grèce. Ce que l’on peut remarque et déplorer, c’est que des politiques qui sont considérées aux Etats-Unis comme banales et sont menées par les économistes les plus classiques ne sont appropriées en Europe que par des partis populistes ou extrémistes.      

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Sidewinder
- 09/05/2019 - 01:29
@ Benvoyons
J'aime toujours bien vous lire. Il se trouve, parfois, que je ne vous suive pas entièrement. Je ne vous en blâme pas : ce que vous dites sur la crise de 2008 est typique de ce qu'on peut lire ou entendre en France par le canal de l'AFP. Ce sujet est archi complexe dont les racines remontent a …Jimmy Carter ! C'est dire.
Il n'y a pas de banquier saint, pas plus Américain qu'autres. Il faut tout simplement être un peu plus modéré.
Ganesha
- 08/05/2019 - 11:34
Joyeux Fillonistes !
L'article ci-dessus traite de la question : qui a trouvé la meilleure réponse face à l'épouvantable crise économique qui ronge l'Occident, et s'aggrave de plus en plus, depuis 2008.

Sa réponse est une évidence : c'est Donald Trump !

Les habituels ''super-experts, anonymes et autoproclamés'' d'Atlantico se sont bien gardés de répondre à cette question.
Ils trompent le désespoir et l'ennui de leur retraite, en venant quotidiennement radoter sur leurs petites angoisses et leurs obsessions.
Les ''joyeux Fillonistes'' se concentrent toujours sur leur grande spécialité : la DETTE !

Un propagateur de Fake News nous a donné l'adresse d'un site conspirationniste mettant en doute les 3,2% d'augmentation du PIB des USA au premier trimestre 2019.
Il faut dire qu'il est un peu pathétique de voir BFMTV essayer de faire des tonnes de propagande sur les ''merveilleux 0,3%'' de la France sur la même période.

Le point positif, c'est que le jour prochain de l'inévitable et gigantesque Krach Financier, vous pourrez tous venir écrire : ''je vous l'avais bien dit'' !
Benvoyons
- 08/05/2019 - 09:38
J'aime bien les Américains mais là faut savoir fermer sa Gueule
car faire passer les Voleurs Gangsters Financiers Américains pour des Meilleurs Gestionnaires de la Crise de 2007 /2008 là faut le faire & en plus la Passer sous Silence?? Franchement! Bonne Gestion Américaine en ayant pas empêché le Dépôt de Bilan de Lehman Brothers pour mouiller l'UE . Les Spécialistes de la Finance des USA qui ont laissé monter les Subprimes, qui ont protégé les cabinets de Contrôles Financiers pour ne pas voire puis ont laissé tombé Lehman Brothers ce qui a précipité la crise sur le Monde entier tout en réduisant l'impacte sur les USA. Les Daltons ont réussi leur coup & en plus ils viennent baver contre l'Europe qui ont cru dans les Cabinets de Contrôles Financiers Américains alors qu'ils faisaient parti de la combine des Daltons Américains. Même quand tu vois qu'un Grand Banquier Américain a fait le dossier de la Grèce qu'elle puisse entrer dans l'€ mais en trompant l'UE. En fait les Mds€ qu'il a fallu dépenser en Europe pour renflouer devraient être entièrement remboursé par les Américains dans un procès International. Les Financiers Américains volent la Terre entière & encore ils veulent te dire comment les renflouer. !!