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iPhone 5 pourait générer 3,2 milliards de dollars d’activité supplémentaire mais des calculs plus approfondis montrent qu'il ne suscitera guère mieux que de la récession.
© Reuters
iPhone 5 pourait générer 3,2 milliards de dollars d’activité supplémentaire mais des calculs plus approfondis montrent qu'il ne suscitera guère mieux que de la récession.
Revers de la médaille

Pourquoi les ventes d'iPhone 5 pourraient faire baisser la croissance américaine

Publié le 19 septembre 2012
Si les ventes du nouvel iPhone 5 risquent de générer plus de 3 milliards de dollars d'activité supplémentaire selon le chef économiste de JP Morgan Chase, des calculs appronfondis démontreraient qu'elles pourraient plutôt engendrer de la récession.
Robin Rivaton est chargé de mission d'un groupe dans le domaine des infrastructures. Il a connu plusieurs expériences en conseil financier, juridique et stratégique à Paris et à Londres.Impliqué dans vie des idées, il écrit régulièrement dans...
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Si les ventes du nouvel iPhone 5 risquent de générer plus de 3 milliards de dollars d'activité supplémentaire selon le chef économiste de JP Morgan Chase, des calculs appronfondis démontreraient qu'elles pourraient plutôt engendrer de la récession.

Le chef économiste de JP Morgan Chase, Michael Feroli, a déclaré le 10 septembre que le nouvel iPhone 5 serait susceptible de générer 3,2 milliards de dollars d’activité supplémentaire, soit +0,33% de PIB sur le quatrième trimestre, limitant même « le risque de dégradation de la projection de croissance ». Ce chiffre incroyable a fait le tour du monde sans remise en cause dans un grand élan de publicité gratuite. Quoi de plus beau en effet qu’une entreprise qui contribue à la croissance tant implorée au pays de l’Oncle Sam. Pourtant des calculs plus complets montrent bien que cette vague d’achats ne suscitera guère mieux que de la récession.

Un calcul bien trop simpliste

Les détails du calcul de JP Morgan sont simples. 8 millions d’iPhone supplémentaires devraient être vendus, au-delà des ventes de versions anciennes d’iPhone. Avec un prix de vente fixé à 600 dollars – il se situerait plutôt à 650 d’ailleurs – dont un tiers seulement, 200 dollars, proviendrait de composants ou de travail réalisé à l’étranger. Le total, 8 millions * 400 dollars de production nationale, aboutit donc à ces 3,2 milliards.

Si nous ne reviendrons pas sur le nombre d’unités susceptibles d’être vendues, l’autre hypothèse majeure retenue, à savoir la composition de la valeur ajoutée de l’iPhone est contestable. Un rapport établi par le professeur Kenneth Kraemer et cité par le China Daily fin janvier 2012, considérait qu’un iPhone 4S vendu 600 dollars aux Etats-Unis comprenait entre 229 et 275 dollars de composants et main d’œuvre étrangère. Les ventes baisseraient donc déjà de 13%.

La consommation est un arbitrage

Sachant que les salaires sont fixes à court terme, les 8 millions d’Américains qui vont se précipiter dans les Apple Store pour acquérir un exemplaire de l’iPhone 5 auront fait ce calcul rationnel : les 200, 300 ou 400 dollars qu’ils verseront ainsi que la souscription d’un forfait téléphonique sur 24 mois, couvrant le reste du prix du téléphone vendu par Apple aux opérateurs, proviendront soit de la mobilisation de leur épargne, soit d’une hausse de leur endettement ou soit d’une réorientation d’une partie de leur consommation habituelle. Seule une partie très mineure peut être attribuée à la revente d’un ancien téléphone.

L’impact sur le calcul du PIB

Pour rappel, le PIB, produit intérieur brut, mesure de la production annuelle ou trimestrielle sur un territoire donné, est calculé à partir de la somme suivante : consommation finale effective des ménages + dépenses des administrations publiques + investissement + variations de stocks + exportations – importations.

Première conséquence, la baisse de l’épargne des ménages ou la hausse de leur endettement conduit à une réduction de l’investissement à moyen terme et a donc un effet négatif sur le PIB. Second conséquence, beaucoup plus dommageable, l’arbitrage de consommation est très défavorable pour le PIB américain. D’après une étude de la FED de San Francisco publiée il y a un an, seulement 14% des dépenses de consommation finale d’un ménage américain moyen sont directement imputables à des importations. Pour l’iPhone cette part serait aux alentours de 42% (252 dollars sur 600), ainsi l’achat d’un iPhone au détriment de la consommation « normale » creuse la balance commerciale à hauteur de 168 dollars par unité. Cela reste encore vrai si la substitution ne concerne que les achats de biens durables qui n’incorporent que 33% de composants et travail importés, et face auxquels l’iPhone creuse le déficit de 54 dollars.

Conclusion, la consommation des ménages n’augmente pas, elle se subsiste seulement à une autre dépense mais la balance commerciale, exportations moins importations, elle se dégrade, entraînant une baisse du PIB au final.

La récession pour résultat final

Sachant que les prêts à la consommation représentent seulement 12% de la consommation courante, près de 9 iPhone sur 10 devraient être achetés par substitution de consommation. Donc 7 millions d’iPhone vont être vendus en se substituant à une consommation plus locale, creusant le déficit commercial entre 400 millions et 1,2 milliards de dollars. Si 3,2 milliards de dollars représentaient 0,33% de croissance supplémentaire, nos chiffres laissent envisager une influence négative sur la croissance du PIB de -0.04% à -0.12%.

Dangereuse et illusoire est cette impression d’avoir trouvé une baguette magique qui crée de la croissance. La façon frénétique dont le monde s’est emparé de cette information alors même que JP Morgan avait demandé de la traiter avec prudence témoigne de deux éléments : l’incroyable cote de sympathie dont profite Apple avec des armées de fans prêts à tout pour faire l’apologie de la marque à la pomme mais surtout la recherche éperdue de bonnes nouvelles en terme de croissance pour des économies occidentales atones. Mais ne nous y trompons pas, aux Etats-Unis comme en France, la croissance à court-terme suscitée par la consommation ne saurait masquer la nécessité et la vertu d’une épargne conséquente bien orientée vers les investissements productifs.

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julienkarit
- 19/09/2012 - 17:01
Pensez aussi a la France
Chaque achat de Iphone en eFrance fait donc partir une partie de notre richesse en Chine, une au USA et une derniere reste en france (part de TVA,Charge,Salaire), Donc le France perds encore plus que les USA.
Le gagnat eternel est la Chine.
Mais la Chine doit payer ses ouvrirer et les matieres 1ere a chaque Iphone, alors que les USA ne paie que les ingenieurs, et surtout les brevets une fois. En effet, une fois le produit fini, il ne reste que des couts pour le suivant (ingenieurie) et pub. Les couts de prod n'existant pas. Chaque Iphone de plus vendu permet d'ammasser un "tresor de guerre" plus impostant. En gros la Chine a des charges variables, et les USA presque Fixe.

Tout est question de volume donc.

La France perd elle en Variable.

Amis Francais comprenz qu'il faut acheter Francais pour garder nos devises, et donc produire ici, donc stimuler, bon dieu, mr le prsident la rechecher. Au lieu de blabla, des actes !!
RobinRivaton
- 19/09/2012 - 16:08
A olivier9275
Tout à fait, comme il s'agissait de démontrer les mauvais calculs de JP Morgan, l'étude se situe dans le strict cadre national. Si on rentre dans le détail, oui Apple ramène un % de ses bénéfices aux US, dont un % est reversé à des Américains. On ne connait pas ces 2 pourcentages car les principaux actionnaires sont des fonds dont les investisseurs finaux sont masqués.
De toute façon, la variation positive de l'épargne ne conduit pas à une variation du PIB à court-terme. Elle permettra au mieux de compenser la variation positive de l'endettement du fait des iPhone achetés à crédit.
Vous pouvez mettre en exergue toutes les limites du monde. Il s'agit d'un exercice de simplification, les données n'étant pas disponible. En économie, on manipule généralement des grandes masses et donc l'exercice est juste de vérifier si l'impact est positif ou négatif.
olivier9275
- 19/09/2012 - 15:50
@RobinRivaton
"L'étude sur l'iPhone4s que je cite prend en compte la totalité de la valeur dont celle ajoutée qui revient à Apple et qui est considérée comme "américaine"."

C'est vrai, mais uniquement pour ce qui concerne les ventes sur le territoire américain, de ce que j'en ai lu. Donc, on ne prend pas en compte la valeur ajoutée générée par Apple aux US sur les ventes à l'étranger visiblement.