En direct
Best of
Best of du 5 au 11 octobre
En direct
Flash-actu
Articles populaires
Période :
24 heures
7 jours
01.

Livret A : avoir le courage de baisser le taux de l’emprunt perpétuel français ?

02.

Tout arrive : Trump veut mettre fin à la guerre commerciale avec la Chine et Boris Johnson propose un accord pour le Brexit.

03.

Esther Duflo : petites questions critiques sur un prix nobel très (trop ?) consensuel

04.

Vers un clash entre mesures environnementales et libertés individuelles

05.

Hausse de la taxe foncière : l’étouffement progressif des petits propriétaires

06.

Elton John peu tendre envers Michaël Jackson : "C'était réellement un malade mental, quelqu'un d'un peu inquiétant à fréquenter".

07.

A Londres, des militants du mouvement Extinction Rebellion auraient été payés 450 euros par semaine

01.

Capitalisme et économie de marché : l'exception française

01.

Brexit : pas si fou, Boris Johnson supprime la quasi-totalité des droits de douane à l’entrée du Royaume-Uni

02.

Les grandes fortunes mondiales accumulent du cash en prévision d’une récession

03.

La famille d’Ophelie Winter a trouvé un moyen de lui parler, Laura Smet de forcer Laeticia Hallyday à négocier, la fiancée de Cyril Lignac de le voir sans ses enfants (à elle); Triple baptême en Arménie (mais sans Kanye) pour les enfants de Kim Kardashian

04.

Comment Carlos Ghosn a été expulsé de la tête de Renault en quelques heures

05.

Terrorisme et dérives communautaristes : ce « pas de vague » qui anéantit au quotidien les discours de rigueur

06.

A Londres, des militants du mouvement Extinction Rebellion auraient été payés 450 euros par semaine

01.

La timidité dans la lutte concrète contre les dérives communautaristes masque-t-elle une peur du "trop nombreux, trop tard" ?

02.

Ressusciter LR : mission impossible pour Christian Jacob ?

03.

Question à Christophe Castaner : combien y-a-t-il en France de rabbins, de pasteurs et de curés radicalisés ?

04.

Terrorisme et dérives communautaristes : ce « pas de vague » qui anéantit au quotidien les discours de rigueur

05.

Voile : toutes celles qui le portent ne sont pas islamistes, mais aucune ne peut décider seule de sa signification

06.

Voici comment Zemmour est devenu l’homme le plus célèbre de France…

ça vient d'être publié
pépites > Economie
Taxes
Bruno Le Maire se dit favorable à l’instauration d'une taxe européenne sur les carburants des avions et bateaux
il y a 18 min 46 sec
décryptage > Culture
Atlanti-Culture

"Rouge" de John Logan, mise en scène par Jérémie Lippmann : Ceci n’est pas un texte

il y a 1 heure 52 min
décryptage > Culture
Atlanti-Culture

"Le mystère Abd el-Kader" de Thierry Zacone : Un livre savant pour les spécialistes de l’Islam et de la Franc-maçonnerie

il y a 2 heures 14 min
décryptage > Terrorisme
Dysfonctionnement

Attaque à la Préfecture de police : critiquer les dérives de l'islam est une question de responsabilité pour les musulmans de France

il y a 5 heures 1 min
décryptage > Culture
Asia Now

La scène artistique asiatique en plein boom s’expose à Paris

il y a 5 heures 14 min
décryptage > Economie
Étouffement

Hausse de la taxe foncière : l’étouffement progressif des petits propriétaires

il y a 5 heures 26 min
décryptage > Economie
A rebours

Le nombre de catastrophes naturelles meurtrières n’a cessé de diminuer (et leur impact sur l’économie mondiale avec)

il y a 6 heures 9 min
décryptage > Atlantico business
Atlantico-Business

Disney, Apple, Warner et Amazon partent à l’assaut de Netflix

il y a 6 heures 43 min
décryptage > Economie
Consensus

Esther Duflo : petites questions critiques sur un prix nobel très (trop ?) consensuel

il y a 7 heures 34 min
light > Culture
Très critique
Elton John peu tendre envers Michaël Jackson : "C'était réellement un malade mental, quelqu'un d'un peu inquiétant à fréquenter".
il y a 23 heures 23 min
pépites > Europe
At last!
Brexit : Paris dit espérer un accord dès "ce soir"
il y a 42 min 16 sec
décryptage > Culture
Atlanti-Culture

"La clé USB" de Jean-Philippe Toussaint : l’art de rendre romanesque l’univers de l’informatique

il y a 2 heures 6 min
décryptage > Religion
L'art de la punchline

Un 14 octobre en tweets : Jean-Sébastien Ferjou en 280 caractères

il y a 4 heures 39 min
décryptage > Société
Inutile

Scolarité obligatoire à trois ans : une réforme inutile et coûteuse

il y a 5 heures 8 min
décryptage > International
Game over

Kurdes : et comme dans Le Train sifflera trois fois, le shérif fatigué jeta son étoile...

il y a 5 heures 25 min
décryptage > Environnement
Clash

Vers un clash entre mesures environnementales et libertés individuelles

il y a 5 heures 57 min
décryptage > Santé
Remue-ménage constant

Comment le monde est devenu de plus en plus bruyant sans que notre corps ne sache s’y adapter

il y a 6 heures 19 min
décryptage > Religion
Quelques précisions...

Voile : toutes celles qui le portent ne sont pas islamistes, mais aucune ne peut décider seule de sa signification

il y a 6 heures 46 min
light > Culture
Big win
Queen s'oppose à l'utilisation de ses tubes par Donald Trump et le camp Républicain
il y a 23 heures 3 min
pépites > International
Ever changing
Offensive turque en Syrie : Donald Trump pourrait imposer de "grosses sanctions" à Ankara
il y a 1 jour 4 min
© Flickr
© Flickr
Revue d'analyses financières

Marchés : après un été plus calme que prévu, les 4 menaces qui pèsent encore sur la rentrée

Publié le 03 septembre 2013
Dans l'œil des marchés : Jean-Jacques Netter, vice-président de l'Institut des Libertés, dresse, chaque mardi, un panorama de ce qu'écrivent les analystes financiers et politiques les plus en vue du marché.
Jean Jacques Netter est vice-président de l’Institut des Libertés, un think tank fondé avec Charles Gave en janvier 2012.
Suivre
Vous devez être abonné pour suivre un auteur.
Abonnez-vous
«Vos abonnements garantissent notre indépendance»
Jean-Jacques Netter
Suivre
Vous devez être abonné pour suivre un auteur.
Abonnez-vous
«Vos abonnements garantissent notre indépendance»
Jean Jacques Netter est vice-président de l’Institut des Libertés, un think tank fondé avec Charles Gave en janvier 2012.
Voir la bio
Ajouter au classeur
Vous devez être abonné pour ajouter un article à votre classeur.
Abonnez-vous
«Vos abonnements garantissent notre indépendance»
Lecture Zen
Vous devez être abonné pour voir un article en lecture zen.
Abonnez-vous
«Vos abonnements garantissent notre indépendance»
Dans l'œil des marchés : Jean-Jacques Netter, vice-président de l'Institut des Libertés, dresse, chaque mardi, un panorama de ce qu'écrivent les analystes financiers et politiques les plus en vue du marché.

Avant l’été, de nombreux risques pesaient sur les marchés. On pouvait s’attendre à un atterrissage brutal de l’économie chinoise, à un retour des turbulences monétaires en Europe, à de nouvelles hésitations de la Fed sur sa politique de désengagement des marchés, à des tensions au Moyen Orient. Le ralentissement était mondial, sauf  pour le Japon, le Canada et le Royaume Uni.

En dehors de la Syrie très récemment, aucune de ces craintes ne s’est manifestées, ce qui a permis aux bourses de connaitre un bel été avec notamment une progression des sicav actions françaises de plus de 9%.

On enregistre une amélioration des indicateurs économiques mondiaux très contrastée, avec un léger mieux en Europe et aux Etats Unis. Cela n’empêche pas la gouvernance mondiale d’être en panne. Le nouvel acronyme de « CRASH » signifiant Conflict, Rates,Speculation, Housing a d’ailleurs été inventé par Merrill Lynch. Il représente tous les dangers qui pèsent sur les marchés pour les semaines qui viennent…

Un petit retour de la confiance se produit en zone euro

L’Europe a l’air de sortir lentement de sa léthargie, essentiellement grâce aux performances économiques de l’Allemagne. Les élections allemandes se tiendront le 22 septembre prochain. Pour le moment, Peer Steinbrück, le représentant des sociaux démocrates, est largement distancé dans les intentions de vote par Angela Merkel, la chancelière sortante. Elle devrait recueillir après huit ans de pouvoir les fruits de sa politique économique symbolisée par le « kurzarbeit » qui a permis à l’industrie allemande de gérer, pendant le plus fort de la crise, ses effectifs avec flexibilité et le refus systématique d’imposer un salaire minimum de 8,50€ de l’heure. Elle estime en effet qu’un Smic généralisé à la française contribuerait largement à détruire des emplois et empêcherait les jeunes pas ou non formés d’entrer dans le monde du travail. 

Les élections terminées, les relations franco-allemandes vont donc une nouvelle fois être mises à l’épreuve. Si la Chancelière veut maintenir la cohésion de l’Europe, il lui faudra accepter, le moment venu, une forme de mutualisation de la dette qui sera assortie de conditions très strictes pour les pays qui auront besoin de recourir au dispositif.

Les politiques de diminution des dépenses publiques, baptisées par leurs détracteurs « politiques d’austérité », donne des résultats en Grande Bretagne, où l’économie va mieux. C’est également le cas en Espagne, les sceptiques qui pensaient que Mariano Rajoy Premier ministre ne tiendrait pas ses objectifs ont eu tort. Le pays a enregistré la première baisse du taux de chômage depuis deux ans. Il a regagné en compétitivité et exporte donc plus. Déstabilisé avant l’été par les révélations de la presse sur les financements occultes du Parti Populaire, le Premier ministre a maintenu le cap.

En revanche, en Italie, la reprise s’annonce très poussive en 2014. L’économie souterraine pèse encore 17% du PIB. Le pays reste confronté au drame d’une jeunesse sans emploi et sans espoir. La Grèce demeure la patate chaude de la campagne électorale allemande. Il est désormais clair que les 240 Md€ débloqués ces dernières années ne suffiront pas à faire sortir le pays d’une récession qui dure depuis six ans. L’Europe a finalement débloqué pendant l’été une nouvelle tranche d’aide sans relâcher la pression… Contrairement aux illusions entretenues par les partisans de la croissance infinie de la dette publique, la Grèce montre que les états pouvaient faire faillite y compris au sein de la zone euro…

La France reste « l’homme malade de l’Europe »

En France, au delà du discours officiel qui nous explique que la reprise est bien là, certaines statistiques font froid dans le dos. Les impayés en matière de salaire ont battu un record inquiétant en juillet. Pour l’Assurance Garantie des Salaires, qui est le système géré par l’Assurance Chômage permettant de payer les employés quand leur entreprise est en redressement, en liquidation ou en procédure de sauvegarde,  le montant décaissé en juillet s’est élevé à 228,8M€. Il constitue un niveau record. Les très petites entreprises sont les plus touchées, car 80% des demandes proviennent de sociétés qui emploient moins de dix salariés.

Les prêts sur gages constitués auprès des crédits municipaux ne cessent de progresser. A Paris, le nombre de dépôts entre 2008 et 2012 est en augmentation de 61,4% en nombre et de 163% en valeur !

La décision arrêtée sur les retraites est consternante. Pas plus que les précédentes, la réforme des retraites n’est de nature à « sauver » le système. Seul le déficit du secteur privé a été abordé, rien n’a été entrepris sur celui des fonctionnaires alors que le mot justice est prononcé sans arrêt. Aucune mesure n’a été annoncée pour supprimer par exemple des excès comme celui du régime spécial des parlementaires qui permet après deux mandats de dix ans d’obtenir à 62 ans une pension de retraite de 2400€ mensuels, alors qu’un professeur du secondaire l’obtiendra au mieux qu’après 41 ans de travail et à l’âge de 65 ans !

Le frémissement de l’économie française reste à confirmer. Les équations deviennent de plus en plus impossibles à résoudre en matière de retraites, de budget, de croissance. La France est toujours incapable de mettre en œuvre les réformes nécessaires car la gauche tout comme la droite se trompent sur le rôle de l’Etat. Il devrait se contenter de réguler convenablement la vie économique au lieu de vouloir en permanence en être un acteur.

La croissance américaine reste molle

Les Etats Unis sont probablement le seul pays où la croissance va être durable. Certes, un changement de comptabilité a permis de gonfler un peu le PIB américain depuis le début de l’année, car les coûts de recherche et développement figurent désormais dans la catégorie des investissements et non plus des dépenses. Une crainte sur un nouveau blocage sur le plafond de la dette se profile de nouveau à l’horizon.

La prochaine réunion de la Fed aura lieu les 17 et 18 septembre. Comme toujours, elle influencera beaucoup le comportement des investisseurs.  

Les pays émergents ont déprimé les marchés

Les pays émergents sont confrontés à la fin prévisible de la politique de soutien de la Fed à l’économie américaine. Le Brésil et la Turquie ont rejoint la Chine, l’Inde et la Russie dans le camp des pays émergents dont l’économie a ralenti. Les investisseurs anticipent la fin de l’argent facile qui fera particulièrement défaut aux économies les plus fragiles.

Le Brésil a été confronté a une véritable colère des classes moyennes. L’ Inde doit faire face à la faiblesse de la Roupie qui entraine la bourse dans sa chute…

La Turquie a aussi été obligée de voler au secours de sa devise qui s’est effondrée. La banque centrale Turque a relevé son taux d’intérêt à court terme pour modérer l’inflation.

A l’échelle mondiale, les politiques de dévaluation sont un jeu à somme nulle qui risque de précipiter les déséquilibres et renforcer encore les antagonismes nationaux. Ces mouvements semblent annoncer une crise de liquidités qui se produirait en raison d’un manque de dollars.

Par contre, les pays frontières connaissent un autre sort. George Friedman de Stratfor, président d’une société d’intelligence économique américaine, a établi la liste des 16 pays qui vont prendre le relais en matière de coût du travail attractif : Kenya, Ethiopie, Tanzanie, Ouganda, Bangladesh, Sri Lanka, Indonésie, Myanmar (Birmanie), Cambodge, Laos, Philippines, Vietnam, République Dominicaine, Mexique, Pérou, Nicaragua…D’ailleurs, depuis le début de l’année, on constate que les flux investis sur les marchés frontières sont très supérieurs à ceux qui sont investis sur les marchés émergents. Pendant cette période, les marchés émergents ont baissé de 9,2% alors que les marchés frontières progressaient de 0,7%. 

Les « pays frontières » réalisent des performances boursières nettement supérieures à celles des marchés émergents avec notamment le Ghana qui progresse depuis le début de l’année de 85% et le Pakistan de 67%.

Les économies des printemps arabes s’enfoncent dans la crise. L’instabilité politique pèse sur le secteur clé du tourisme et font fuir les investisseurs. Deux ans après sa révolution, l’Egypte est un pays au bord de l’abîme.

En Chine, l’économie montre des signes de rebond grâce aux exportations qui repartent sur une meilleure demande aux Etats Unis et en Europe. Mais le miracle qui lui permettait d’attirer les usines du monde entier avec un coût du travail très bas est en train de toucher à sa fin. D’ailleurs, l’acronyme « BRICS » (Brésil, Russie, Inde, Chine , Afrique du Sud) inventé par Goldman Sachs est remplacé par « Five BIITS » (Brésil, Indonésie, Inde, Turquie, Afrique dub Sud) de la Deutsche Bank. Il est censé représenter les pays qui sont entrés dans une zone de forte vulnérabilité.

Le cartel bielo-russe des engrais dénoncé

Le secteur des engrais a été fortement déstabilisé par la dissolution du cartel Belarusian Potash Company (BPC) entre la Russie et la Bielorussie. Il regroupait les sociétés Uralkali et Belaruskali. Le prix de la potasse, qui était de 840$/T en 2009, pourrait  tomber autour de 250-300$. Canpotex est le cartel nord américain qui regroupe Potash of Saskatchewan, Mosaic et Agrium. Avec PBC, ils fournissent 70% du marché mondial de la potasse. En Europe, c’est K et S (Allemagne), le n°5 mondial qui a beaucoup souffert. La plupart des producteurs de potasse ont pour le moment un bilan qui leur permet de supporter une pression sur les prix. A suivre …

Les établissements bancaires britanniques et allemands ne sont pas tirés d’affaire : compte tenu des nouvelles régulations, elles devront avoir recours plus aux capitaux de leurs actionnaires qu’à l’emprunt. La vraie restructuration bancaire n’a toujours pas eu lieu. Jamais le monde réel n’a autant eu besoin de la finance. Le crédit sain, celui qui finance l’avenir, doit se développer au détriment de celui qui finance les dépenses courantes. Barclays est concerné par le sujet tout comme Royal Bank of Scotland et Lloyds Banking Group, mais ces deux derniers sont partiellement nationalisés. C’est donc l’Etat britannique qui leur fournira les fonds supplémentaires exigés. En Allemagne, parmi les banques cotées, c’est Commerzbank qui aura encore besoin de lever des fonds.

Dans le secteur de la Brasserie, les pays émergents compensaient jusqu’à maintenant la morosité des pays développés. Ce n’est plus le cas, car Heineken et Carlsberg ont annoncé un recul de leur activité au premier semestre. AB Inbev, le leader mondial, avait déjà fait ce constat en juillet.

 


Les commentaires de cet article sont à lire ci-après
Articles populaires
Période :
24 heures
7 jours
01.

Livret A : avoir le courage de baisser le taux de l’emprunt perpétuel français ?

02.

Tout arrive : Trump veut mettre fin à la guerre commerciale avec la Chine et Boris Johnson propose un accord pour le Brexit.

03.

Esther Duflo : petites questions critiques sur un prix nobel très (trop ?) consensuel

04.

Vers un clash entre mesures environnementales et libertés individuelles

05.

Hausse de la taxe foncière : l’étouffement progressif des petits propriétaires

06.

Elton John peu tendre envers Michaël Jackson : "C'était réellement un malade mental, quelqu'un d'un peu inquiétant à fréquenter".

07.

A Londres, des militants du mouvement Extinction Rebellion auraient été payés 450 euros par semaine

01.

Capitalisme et économie de marché : l'exception française

01.

Brexit : pas si fou, Boris Johnson supprime la quasi-totalité des droits de douane à l’entrée du Royaume-Uni

02.

Les grandes fortunes mondiales accumulent du cash en prévision d’une récession

03.

La famille d’Ophelie Winter a trouvé un moyen de lui parler, Laura Smet de forcer Laeticia Hallyday à négocier, la fiancée de Cyril Lignac de le voir sans ses enfants (à elle); Triple baptême en Arménie (mais sans Kanye) pour les enfants de Kim Kardashian

04.

Comment Carlos Ghosn a été expulsé de la tête de Renault en quelques heures

05.

Terrorisme et dérives communautaristes : ce « pas de vague » qui anéantit au quotidien les discours de rigueur

06.

A Londres, des militants du mouvement Extinction Rebellion auraient été payés 450 euros par semaine

01.

La timidité dans la lutte concrète contre les dérives communautaristes masque-t-elle une peur du "trop nombreux, trop tard" ?

02.

Ressusciter LR : mission impossible pour Christian Jacob ?

03.

Question à Christophe Castaner : combien y-a-t-il en France de rabbins, de pasteurs et de curés radicalisés ?

04.

Terrorisme et dérives communautaristes : ce « pas de vague » qui anéantit au quotidien les discours de rigueur

05.

Voile : toutes celles qui le portent ne sont pas islamistes, mais aucune ne peut décider seule de sa signification

06.

Voici comment Zemmour est devenu l’homme le plus célèbre de France…

Commentaires (6)
Ecrire un commentaire
Vous devez être abonné pour rédiger un commentaire.
Abonnez-vous
«Vos abonnements garantissent notre indépendance»
Nos articles sont ouverts aux commentaires sur une période de 7 jours.
Face à certains abus et dérives, nous vous rappelons que cet espace a vocation à partager vos avis sur nos contenus et à débattre mais en aucun cas à proférer des propos calomnieux, violents ou injurieux. Nous vous rappelons également que nous modérons ces commentaires et que nous pouvons être amenés à bloquer les comptes qui contreviendraient de façon récurrente à nos conditions d'utilisation.
Gégé Foufou
- 03/09/2013 - 18:48
Vous nous faites chier
avec vos analyses économiques de bistrot, moi je vois l'essence qui augmente, les impôts qui explosent les retraites et les revenus qui stagnent le prix du caddy qui atteint des sommets et les français qui ferment leur gueule ? ON FAIT QUOI ?
Equilibre
- 03/09/2013 - 16:20
mutualisation de la dette
Rien que de lire ceci, je saute au plafond.
Bah, plus il y a de dettes, plus il y aura de fous et plus nous nous écroulerons de plus haut car plus la festivisme socialiste européen va continuer.
Nos neurocrates préféreront sauver leur neuro qui est insauvable plutôt que d'admettre l'échec à maintenir une monnaie (néfaste) pour tous.
Au fait, c'est pour quand le prochain défaut grec? 1,2,3 mois?
jerem
- 03/09/2013 - 15:20
potasse en baisse.. on dirait un regret !
"Le prix de la potasse, qui était de 840$/T en 2009, pourrait tomber autour de 250-300$."

et alors augmenter la concurrence ne serait donc pas une bonne chose dans ce quart d'heure ?

chaque chose en son temps et la liberté si on le veut bien

c'est vrai que les cartels et les oligopoles ont tellement fait poru ne pas fausser la concurrence loyale .....