En direct
Best of
Best of du 12 au 18 octobre
En direct
Flash-actu
Articles populaires
Période :
24 heures
7 jours
01.

Petit coup de projecteur sur le classement très discret des vrais salaires des hauts-fonctionnaires

02.

Ce que la médiation Blanquer-Taché dit vraiment de LREM

03.

Attention à vos smartphones, les cas de piratage sont de plus en plus fréquents

04.

Agression sexuelle : ça s'aggrave pour Patrick Bruel ; 25 ans et toutes ses dents, Madonna a un nouveau toyboy ; Céline Dion rate son 1er concert et ne sait plus où elle en est ; Les secrets du revirement de Laeticia Hallyday

05.

Des chercheurs identifient la mutation génétique qui explique que certaines personnes dorment très peu

06.

Corse : mobilisation pour la lutte contre une mafia... qui n’existe pas

07.

Pourquoi les chiffres officiels sur l’immigration ne décrivent que très approximativement la réalité française

01.

Agression sexuelle : ça s'aggrave pour Patrick Bruel ; 25 ans et toutes ses dents, Madonna a un nouveau toyboy ; Céline Dion rate son 1er concert et ne sait plus où elle en est ; Les secrets du revirement de Laeticia Hallyday

02.

Omar Sy, Pascal Boniface, Rokhaya Diallo, pourriez-vous regarder la photo d'Havrin Khalaf, violée et assassinée par les supplétifs d'Erdogan ?

03.

Les Mormons : l'influence du cercle des conseillers d'Emmanuel Macron

04.

Petit coup de projecteur sur le classement très discret des vrais salaires des hauts-fonctionnaires

05.

Privatisations : On pourra acheter des actions de la FDJ mais ça ne sera pas le loto

06.

Les musulmans persécutés en France ? La réalité par les chiffres

01.

Emmanuel Macron saura-t-il éviter le piège tendu par les islamistes (et aggravé par les idiots utiles du communautarisme) ?

02.

Les musulmans persécutés en France ? La réalité par les chiffres

03.

Les policiers arrêtent un jeune de 17 ans en pleine relation sexuelle avec une jument

04.

Omar Sy, Pascal Boniface, Rokhaya Diallo, pourriez-vous regarder la photo d'Havrin Khalaf, violée et assassinée par les supplétifs d'Erdogan ?

05.

Quand Eric Zemmour déclare que les homosexuels "choisissent leur sexualité"

06.

L’islamo-paranoïa des défenseurs auto-proclamés des musulmans français

ça vient d'être publié
décryptage > Culture
Atlanti-Culture

"Le dernier des Yakuzas" de Jake Adelstein - Plongée dans le Japon des gangs, un héros inquiétant, un récit haletant !

il y a 1 min 31 sec
décryptage > Culture
Atlanti-Culture

"Looking for Beethoven" de Pascal Amoyel : Une immersion totale vibrante, époustouflante dans le monde de Beethoven

il y a 9 min 54 sec
décryptage > Société
Imbroglio politique

Irlande du Nord : Légalisation de l'avortement et du mariage homosexuel

il y a 2 heures 30 min
décryptage > Social
Marronnier

La SNCF sur la voie de garage

il y a 4 heures 12 min
décryptage > Société
Cachez-moi ça

Des slips sur des statues de nus à l'UNESCO ! Pour ne pas heurter "certaines sensibilités"…

il y a 4 heures 43 min
décryptage > Santé
La vie est injuste

Des chercheurs identifient la mutation génétique qui explique que certaines personnes dorment très peu

il y a 5 heures 18 min
décryptage > Europe
Disraeli Scanner

Comment l’individualisme risque de détruire la démocratie

il y a 5 heures 28 min
décryptage > Société
Ultra moderne voilitude

Cette double crise de la modernité qui paralyse les réflexes démocratiques français

il y a 5 heures 48 min
pépite vidéo > Faits divers
Héroique
Etats-Unis : Il désarme un élève armé d'un fusil à pompe en lui faisant un câlin
il y a 23 heures 4 min
décryptage > Culture
Atlanti-Culture

Théâtre : "Sept ans de réflexion" : Une farce (un peu trop lourde) sur l'adultère

il y a 1 jour 15 min
décryptage > Culture
Atlanti-Culture

Livre : "Jour de courage" de Brigitte Giraud - Le jour du coming out d’un adolescent

il y a 5 min 16 sec
pépites > Société
Imbroglio politique
Irlande du Nord : Légalisation de l'avortement et du mariage homosexuel
il y a 2 heures 28 min
décryptage > Politique
Tribune

Logement : il faut faire tout le contraire de la politique d’Anne Hidalgo !

il y a 4 heures 56 sec
décryptage > Social
Disparité

Partout dans l’OCDE, le problème spécifique du chômage des personnes originaires d’Afrique du Nord et du Moyen-Orient

il y a 4 heures 24 min
décryptage > Economie
Ecologisme

PLF 2020 : la fiscalité environnementale ne sauvera pas la planète

il y a 4 heures 53 min
décryptage > Science
Quand le ciel nous tombe sur la tête

L'Europe lance un programme de résilience aux tempêtes solaires

il y a 5 heures 23 min
décryptage > Atlantico business
Atlantico Business

Santé, retraite, service public : Macron tenté de reprendre son programme de réformes à zéro

il y a 5 heures 43 min
décryptage > Social
Attention, danger politique du troisième type

Gouvernement, minorités activistes et reste de la société : le trio infernal que plus rien ne relie ?

il y a 6 heures 1 min
décryptage > Culture
Atlanti-Culture

"Vania : Une même nuit nous attend tous" : "Oncle Vania" revisité

il y a 1 jour 4 min
décryptage > Culture
Atlanti-Culture

"Le roman de la France- une histoire de la liberté" de Laurent Joffrin : Tome 1, de Vercingétorix à Mirabeau

il y a 1 jour 21 min
Revue d'analyses (financières)

Et s'il fallait fusionner l’Allemagne et la France ?

Publié le 23 mai 2012
Dans l’œil des marchés : Jean-Jacques Netter, vice-président de l'Institut des Libertés, dresse, chaque mardi, un panorama de ce qu'écrivent les analystes financiers et politiques les plus en vue du marché.
Jean Jacques Netter est vice-président de l’Institut des Libertés, un think tank fondé avec Charles Gave en janvier 2012.
Suivre
Vous devez être abonné pour suivre un auteur.
Abonnez-vous
«Vos abonnements garantissent notre indépendance»
Jean-Jacques Netter
Suivre
Vous devez être abonné pour suivre un auteur.
Abonnez-vous
«Vos abonnements garantissent notre indépendance»
Jean Jacques Netter est vice-président de l’Institut des Libertés, un think tank fondé avec Charles Gave en janvier 2012.
Voir la bio
Ajouter au classeur
Vous devez être abonné pour ajouter un article à votre classeur.
Abonnez-vous
«Vos abonnements garantissent notre indépendance»
Lecture Zen
Vous devez être abonné pour voir un article en lecture zen.
Abonnez-vous
«Vos abonnements garantissent notre indépendance»
Dans l’œil des marchés : Jean-Jacques Netter, vice-président de l'Institut des Libertés, dresse, chaque mardi, un panorama de ce qu'écrivent les analystes financiers et politiques les plus en vue du marché.

Les risques de contagion de la crise grecque montent. La course au retrait d’argent par les clients des banques augmente fortement surtout en Grèce et en Espagne.

Ce nouveau regain de tensions illustre bien le fait que les opérations de la BCE avec son dispositif LTRO (Long Term Refinancing Operations) n’ étaient que des mesures destinées à faire gagner du temps et non pas à résoudre les problèmes structurels des pays périphériques. L’écart de rendement avec les obligations allemandes ressort à 485 bp pour l’Espagne et 441 bp pour l’Italie. Le fait que les banques de ces deux pays aient utilisé les facilités de la BCE pour acheter les obligations émises par leurs gouvernements respectifs les rend encore plus vulnérables. On est en train de passer du risque de liquidité au risque de solvabilité. La Troika (Union Européenne, BCE, FMI) dispose de 1000 Milliards €, mais ce ne serait pas assez pour restructurer les banques et les économies des pays en difficulté. L’Allemagne seule ne peut garantir toute la zone Euro…

Au delà de la Grèce, comme l’écrit The Economist cette semaine, il s’agit de sauver l’Euro. Thierry Breton, ancien ministre des Finances, propose dans Les Echos que le nouveau président de la République valide un objectif de retour à l’équilibre des finances publiques à horizon 2020 et en parallèle l’inscrive dans la Constitution. Il faut se donner du temps dit-il. Mario Draghi, président de la BCE, a parlé de 10 ans comme cadre de travail. Un nouvel équilibre doit donc être recherché pour donner de l’oxygène aux pays qui ont fait de gros efforts d’ajustement budgétaire et qui ont déverrouillé certains freins à la croissance, tout en respectant les engagements à long terme, ce qui permettrait à la BCE de s’engager plus fortement pour abaisser le coût de financement des Etats.

Parmi les mécanismes qui pourraient être mis en place, il y a celle d’un TARP européen. Le Troubled Asset Relief Program mis en place pour les banques américaines il y a trois ans, a permis de recapitaliser avec succès les établissements les plus vulnérables. Le Mécanisme Européen de Stabilité (MES) qui doit remplacer, en juillet 2012 au sein du Pacte Budgétaire Europén, le Fonds Européen de Stabilité Financière (FESF) et le Mécanisme Européen de Stabilité Financière (MESF), pourrait être utilisé à cet effet pour arriver au même résultat.

Au delà des hommes politiques, des économistes et des stratégistes, il est bon de lire et d’écouter ceux qui peuvent avoir des idées innovantes. Michel Serres, observateur des grandes mutations de notre époque, propose dans Philosophie Magazine, de créer la « Françallemagne » Il n’est plus temps de rejouer la guerre entre la France et l’Allemagne ou de comparer inlassablement nos différences, il s’agit maintenant dit-il de fusionner les deux pays ! Elisabeth Wurtzel, auteur du livre Prozac nation paru en 1994, recommande dans New York Magazine de traiter en priorité le problème de l’anxiété des acteurs économiques. Après trois ans et demi d’instabilité économique chronique, les prédictions d’experts qui clament que la catastrophe économique, politique, nucléaire, terroriste est inéluctable, ont fait passer les Etats-Unis de l’état de pays déprimé à l’état d’un pays en état d’anxiété permanente… Enfin, Emmanuel Todd anthropologue et historien français dans la Tribune de Genève explique dans une interview que " si la France veut se suicider, elle n’a qu’à critiquer Genève ou Bruxelles. La France doit immensément plus qu’elle ne croit à ces deux grandes villes francophones qui échappent à l’influence de Paris. Car sans elles, avec son centralisme, la France serait morte depuis longtemps…"

Marchés actions : la zone Euro commence l’année avec une croissance quasi nulle

En France, le camp de ceux qui pensent que le retour de la croissance passe par la dépense publique devront s’incliner devant les réalités de la concurrence internationale. Si François Hollande veut appliquer son programme électoral, dit Willem Buiter, le Chef Economiste de Citigroup, il ne trouvera pas de financement sur les marchés. Comme le recommande Martin Wolf du FT, « Monsieur Hollande devra oublier la plupart des promesses qu’il a faites, parce qu’elles n’aideront en rien la France et que sans cela, les dirigeants allemands ne le prendront pas au sérieux ». Le meilleur exemple est celui du retour partiel à la retraite à 60 ans. Cela concernera environ 150 000 personnes par an pour un coût annuel qui était estimé à 5 Milliards € soit 0,2 point de cotisation prévue chaque année pour financer le système réparti à 50-50 entre employeur et salarié. En fait cela coutera 7,5 Milliards €, car le chiffre de 5 Milliards € ne prenait en compte que le coût du régime général, pas celui des retraites complémentaires Agirc (cadres) et Arrco (non cadres) ! Le nombre de postes créés dans l’économie marchande au premier trimestre n’a été que de 10 200 avec l’industrie qui continue sa descente aux enfers (-9100) et les services qui redressent la tête (+23 700).

L’Allemagne a enregistré une croissance de 0,5% au cours du premier trimestre ce qui évite à la zone Euro de tomber en récession. L’Italie (-0,8%), l’Espagne (-0,3%), les Pays Bas (-0,2%) sont en récession, alors que la croissance de la France est au niveau zéro. La chute de l’Europe du Sud n’est pas une récession cyclique, mais la poursuite d’une tendance de fonds. L’écart s’accroît entre le nord et le sud englués dans le chômage et les déficits. L’idée que la prospérité de l’Allemagne provient pour l’essentiel des exportations allemandes vers l’Europe du Sud est un mythe que combat François Chauchat de GaveKal à Paris. Les pays endettés ont acheté beaucoup plus en Chine qu’en Allemagne écrit-il.

En Grèce, la décision de la BCE de ne plus soutenir les banques grecques jusqu’ aux élections montre bien la nécessité de choisir rapidement entre la solution « Grexit » ou la solution maintien dans la zone Euro.

En Espagne, les établissements bancaires espagnols sont gavés de mauvaises créances immobilières et sont donc fragilisés. Le gouvernement ibérique y met de l’ordre progressivement, mais le problème n’ est pas encore traité et par ailleurs comme pour les banques italiennes les provisions pour créances douteuses augmentent en raison de la détérioration de l’activité .

Aux Etats Unis, il y a un risque de nouvelle crise financière a dit Robert Rubin ancien Secrétaire d’ Etat au Trésor. Il anticipe une période de forte inflation et de faible croissance.

Marchés obligations : émission d’obligations allemandes à un taux de 0% !

Les obligations refuge pour se protéger contre une implosion de l’Euro ont désormais un rendement négatif. Le rendement des obligations à 10 ans ressort à 1,78% aux Etats Unis, 1,47% en Allemagne et 1,89% en Grande Bretagne. L’Allemagne devrait procéder cette semaine à l’émission de « Schatz » qui sont des obligations à deux ans. Le taux zéro qui serait retenu serait une première historique. Cela montre que des investisseurs sont prêts à ne pas être rémunérés pour posséder une créance sur un pays solvable ! Une émission commune d’obligations franco-allemandes serait un signal fort à l’adresse des marchés et au-delà, un énorme message de confiance sur l’avenir de l’Europe.

Devises : la Livre Sterling est recherchée

La Livre Sterling est la nouvelle valeur refuge. Elle a rejoint le club très fermé des devises refuge que sont le Yen et le Frans Suisse. L’Euro est au plus bas depuis 4 mois face au dollar…Pour Mathieu Pigasse, Directeur Général Délégué de Lazard en Europe, l’Europe est la seule zone dans le monde à ne pas avoir de politique de change si bien que les Américains et les Chinois fixent la valeur de l’Euro en fonction de leurs intérêts.

Secteurs : les régulateurs ne sont pas plus efficaces dans les banques coopératives que dans les banques d’investissement

Banques : la faillite du Crédit Immobilier de France, ressemble à celle de Nothernrock en Grande Bretagne, car l’établissement se refinançait aussi en quasi-totalité à court terme sur les marchés. Elle montre surtout, qu’il n’y a pas que des « banquiers capitalistes avides de gros bonus » qui font des bêtises. Les actionnaires du CIF étaient 56 coopératives régionales et les dirigeants n’étaient pas connus pour percevoir de « gros bonus ». Les positions prises par JP Morgan sur l’indice synthétique Markit CDX.NA.IG.9 sont difficiles à déboucler car de nombreux Hedge Fund se sont mis en face. Si la régulation est encore renforcée après cet incident, cela ne fera qu’accélérer la migration d’opérations vers le shadow banking system. Dans les organisations comme JP Morgan il y aura toujours un individu ou un petit groupe pour jouer au poker explique Chris Roebuck professeur à Cass Business School. La mise en application de la Loi Dodd-Franck est particulièrement complexe.

Distribution : JC Penney a vu ses ventes baisser de 19% au premier trimestre, ce qui s’est traduit le jour de l’annonce par une baisse du cours de l’action de 19,7%. Abercrombie & Fitch a connu le même sort avec une baisse de l’action de 13%. Même Darty en France, filiale de Kesa en Grande-Bretagne a vu ses ventes baisser de 8,6% au premier trimestre. Il n’y a que GAP à avoir annoncé de bons chiffres qui ont été salués par une hausse de 8% de l’action.

Luxe : Tiffany pourrait avoir des trimestres plus difficiles en Asie, pense Barbara Wuyckoff de CLSA à Hong-Kong. Elle s’attend à une baisse des ventes au cours des deuxième et troisième trimestre. C’est peut être un des premiers signes de ralentissement du secteur du luxe en Asie. Richemont a enregistré au premier trimestre une forte progression de son chiffre d’affaire.

Technologie : le e-commerce a connu en France une croissance de 25% en avril…à 1,2544£ contre Euro. HP a annoncé qu’il devrait supprimer 30 000 emplois dans le cadre d’un programme de diminution de ses coûts.

Les commentaires de cet article sont à lire ci-après
Articles populaires
Période :
24 heures
7 jours
01.

Petit coup de projecteur sur le classement très discret des vrais salaires des hauts-fonctionnaires

02.

Ce que la médiation Blanquer-Taché dit vraiment de LREM

03.

Attention à vos smartphones, les cas de piratage sont de plus en plus fréquents

04.

Agression sexuelle : ça s'aggrave pour Patrick Bruel ; 25 ans et toutes ses dents, Madonna a un nouveau toyboy ; Céline Dion rate son 1er concert et ne sait plus où elle en est ; Les secrets du revirement de Laeticia Hallyday

05.

Des chercheurs identifient la mutation génétique qui explique que certaines personnes dorment très peu

06.

Corse : mobilisation pour la lutte contre une mafia... qui n’existe pas

07.

Pourquoi les chiffres officiels sur l’immigration ne décrivent que très approximativement la réalité française

01.

Agression sexuelle : ça s'aggrave pour Patrick Bruel ; 25 ans et toutes ses dents, Madonna a un nouveau toyboy ; Céline Dion rate son 1er concert et ne sait plus où elle en est ; Les secrets du revirement de Laeticia Hallyday

02.

Omar Sy, Pascal Boniface, Rokhaya Diallo, pourriez-vous regarder la photo d'Havrin Khalaf, violée et assassinée par les supplétifs d'Erdogan ?

03.

Les Mormons : l'influence du cercle des conseillers d'Emmanuel Macron

04.

Petit coup de projecteur sur le classement très discret des vrais salaires des hauts-fonctionnaires

05.

Privatisations : On pourra acheter des actions de la FDJ mais ça ne sera pas le loto

06.

Les musulmans persécutés en France ? La réalité par les chiffres

01.

Emmanuel Macron saura-t-il éviter le piège tendu par les islamistes (et aggravé par les idiots utiles du communautarisme) ?

02.

Les musulmans persécutés en France ? La réalité par les chiffres

03.

Les policiers arrêtent un jeune de 17 ans en pleine relation sexuelle avec une jument

04.

Omar Sy, Pascal Boniface, Rokhaya Diallo, pourriez-vous regarder la photo d'Havrin Khalaf, violée et assassinée par les supplétifs d'Erdogan ?

05.

Quand Eric Zemmour déclare que les homosexuels "choisissent leur sexualité"

06.

L’islamo-paranoïa des défenseurs auto-proclamés des musulmans français

Commentaires (22)
Ecrire un commentaire
Vous devez être abonné pour rédiger un commentaire.
Abonnez-vous
«Vos abonnements garantissent notre indépendance»
Nos articles sont ouverts aux commentaires sur une période de 7 jours.
Face à certains abus et dérives, nous vous rappelons que cet espace a vocation à partager vos avis sur nos contenus et à débattre mais en aucun cas à proférer des propos calomnieux, violents ou injurieux. Nous vous rappelons également que nous modérons ces commentaires et que nous pouvons être amenés à bloquer les comptes qui contreviendraient de façon récurrente à nos conditions d'utilisation.
Seb Per
- 24/05/2012 - 09:11
@ Carcajou
oui, je suis d'accord et comprends bien votre point de vue, mais pratiquement comment serait possible? Nous avons des valeurs politiques et économiques diametralement opposées, ou qui ont commencé `a diverger dans les années 70. C'est de cette époque que je date la dérive qui est devenue décrochage.
Si je me souviens bien, de facon anecdotique, les berlines francaises tenaient encore tete aux berlines allemandes dans les années 70 au point de vue qualité.
Il y a eu un redressement francais ( relatif) mené par Beregovoy ( suicidé, pas de chance...), vous savez le type dont les gens au PS se foutaient, `a cause de ses tenues modestes et de sa philosophie politique besogneuse. Un peu allemand quoi...
La fourmi perdue au milieu des cigales.
Seb Per
- 24/05/2012 - 09:02
a ntzsch
Merci pour votre correction, Nietzsche ( avec un i un e et un autre e ;-) )
Ludo1963
- 23/05/2012 - 19:24
quelle présomption
c'est comme si on demandait à un un bon élève, qui a beaucoup travaillé, de partager ses notes avec un gladu qui n'a rien fait de l'année. Non mais je rêve