En direct
Best of
Best of du 25 au 31 juillet
En direct
Articles populaires
Période :
24 heures
7 jours
01.

Une nouvelle souche plus contagieuse du coronavirus aurait été identifiée au Vietnam

02.

Savez-vous pourquoi des centaines de "jeunes" se sont affrontés à Etampes ? Parce qu’ils étaient empêchés d’aller au bled !

03.

La Turquie d’Erdogan ne cache plus ses ambitions de dominer le monde musulman en fondant le califat rêvé par les Frères musulmans

04.

Edwy Plenel est en très, très grande forme : il assimile la police d'aujourd'hui à celle de Vichy en 1942 !

05.

L’UNEF de Nanterre a choisi quatre femmes qui ont "influencé" le cours de l’Histoire : curieusement elles sont toutes de la même couleur !

06.

Affaire des écoutes de Nicolas Sarkozy : le Conseil d'Etat rejette la requête du Syndicat de la magistrature

07.

Dérèglement climatique : une nouvelle étude écarte le scénario du pire. Mais aussi le meilleur…

01.

Ce que son opposition au projet ITER révèle de la véritable nature de Greenpeace

02.

Marc Lavoine se marie; La fille de Mick Jagger s'éprend du fils de Marc Levy, Blanche Gardin d'une star américaine; Jean Dujardin se saisit des fesses de Nathalie, Baptiste Giabiconi expose les siennes; Charlene de Monaco traverse la Méditerranée à vélo

03.

Vers une 3ème guerre mondiale ? Pourquoi Xi Jinping pourrait bien commettre la même erreur que le Kaiser en 1914

04.

Jerusalema : ça fait longtemps que ça n’était pas arrivé mais 2020 s’est trouvée un tube de l’été planétaire

05.

Pères et maris dangereux ? Quand Alice Coffin oublie opportunément les guerres judiciaires sans fondements menées par des mères sans scrupules

06.

Elon Musk affole la twittosphère en affirmant que les pyramides d’Egypte ont été construites par… des aliens

01.

Les dangereux arguments employés par les soutiens de la PMA pour toutes

02.

Marine Le Pen est bien partie pour devenir présidente des Républicains

03.

Vers une 3ème guerre mondiale ? Pourquoi Xi Jinping pourrait bien commettre la même erreur que le Kaiser en 1914

04.

Quelles mesures rapides pour stopper la multiplications des violences au quotidien ?

05.

Statues déboulonnées : la Martinique est-elle encore en France ?

06.

Pères et maris dangereux ? Quand Alice Coffin oublie opportunément les guerres judiciaires sans fondements menées par des mères sans scrupules

ça vient d'être publié
pépite vidéo > Europe
Deux ans après le drame
Italie : les images de l'inauguration du nouveau pont de Gênes
il y a 20 min 25 sec
pépites > Politique
Soutien du chef de l'Etat
Emmanuel Macron annonce le versement de la prime Covid pour les aides à domicile
il y a 1 heure 16 min
décryptage > Politique
Antifascisme de pacotille

Edwy Plenel est en très, très grande forme : il assimile la police d'aujourd'hui à celle de Vichy en 1942 !

il y a 3 heures 7 min
décryptage > Santé
Bienfaits salvateurs

Au temps du Covid, le sourire aussi est contagieux, mais pour notre plaisir !

il y a 4 heures 35 min
décryptage > Consommation
COCKTAIL & TERROIR

Les idées cocktails originales de l’été : avec le Cassis Colosseum, la crème de cassis trouve sa place au premier rang de la photo de classe

il y a 5 heures 26 min
décryptage > High-tech
Données personnelles

Pourquoi TikTok vous menace même si vous ne l’utilisez jamais

il y a 6 heures 1 min
décryptage > Environnement
Politiques énergétiques

Dérèglement climatique : une nouvelle étude écarte le scénario du pire. Mais aussi le meilleur…

il y a 6 heures 44 min
pépites > Santé
Lutte contre la pandémie
Une nouvelle souche plus contagieuse du coronavirus aurait été identifiée au Vietnam
il y a 17 heures 6 min
pépites > International
Inquiétudes pour la démocratie
La France renonce à ratifier "en l'état" l'accord d'extradition avec Hong Kong
il y a 18 heures 39 min
light > Europe
Enquêtes en cours
L'ancien roi Juan Carlos, soupçonné de corruption, décide de quitter l'Espagne
il y a 20 heures 13 min
pépites > High-tech
Failles exploitées
Covid-19 : Interpol alerte sur une hausse des cyberattaques "exploitant la peur"
il y a 39 min 34 sec
décryptage > International
Tensions entre l'Arménie et l'Azerbaïdjan

Haut-Karabagh : plaidoyer d’un député français pour la paix et l’avenir

il y a 1 heure 58 min
décryptage > Culture
À la recherche du tube de l'été

Foxylight, avec son dernier titre "Past Vision", ouvre la voie au rock néo-psychédélique français. Et c'est très réussi

il y a 4 heures 16 min
décryptage > France
C’est la faute du confinement

Savez-vous pourquoi des centaines de "jeunes" se sont affrontés à Etampes ? Parce qu’ils étaient empêchés d’aller au bled !

il y a 4 heures 57 min
décryptage > Europe
Politique migratoire

Immigration illégale : traduire Matteo Salvini devant les tribunaux est-il vraiment une bonne idée ?

il y a 5 heures 44 min
décryptage > Economie
Atlantico Business

Malgré la pandémie, les entreprises françaises devraient maintenir les projets d’augmentations de salaires prévues avant le Covid

il y a 6 heures 28 min
décryptage > Société
IMG

Loi bioéthique : le naufrage moral de l’amendement sur l’interruption médicale de grossesse

il y a 7 heures 2 min
light > Politique
Vacances studieuses
Emmanuel Macron pourrait recevoir Angela Merkel et Nicolas Sarkozy au Fort de Brégançon cet été
il y a 17 heures 58 min
pépites > Social
Rentrée sociale agitée
Les Gilets jaunes feront-ils leur retour dès le 12 septembre prochain ?
il y a 19 heures 16 min
light > Religion
Inquiétudes
L'ancien pape Benoît XVI serait dans un état "extrêmement fragile"
il y a 21 heures 30 min
© MARCEL MOCHET / AFP
© MARCEL MOCHET / AFP
2019, année chaotique ?

Crise économique + politique : en route vers la tempête parfaite

Publié le 06 décembre 2018
Les indices PMI décrivent un nouveau ralentissement économique en zone euro, que la France est déchirée par la crise des "Gilets Jaunes", que la courbe des taux s'inverse aux Etats-Unis... et bien d'autres malheurs : marche-t-on vers une catastrophique année 2019 ?
Michel Ruimy
Suivre
Vous devez être abonné pour suivre un auteur.
Abonnez-vous
«Vos abonnements garantissent notre indépendance»
Michel Ruimy est professeur affilié à l’ESCP, où il enseigne les principes de l’économie monétaire et les caractéristiques fondamentales des marchés de capitaux.
Voir la bio
Ajouter au classeur
Vous devez être abonné pour ajouter un article à votre classeur.
Abonnez-vous
«Vos abonnements garantissent notre indépendance»
Lecture Zen
Vous devez être abonné pour voir un article en lecture zen.
Abonnez-vous
«Vos abonnements garantissent notre indépendance»
Les indices PMI décrivent un nouveau ralentissement économique en zone euro, que la France est déchirée par la crise des "Gilets Jaunes", que la courbe des taux s'inverse aux Etats-Unis... et bien d'autres malheurs : marche-t-on vers une catastrophique année 2019 ?

Atlantico : Alors que les indices PMI signalent un nouveau ralentissement économique en zone euro, avec un plus bas allemand de 47 mois, dans un contexte de crise politique en France, d’inversion de la courbe des taux aux États-Unis, et d’une crise commerciale qui pourrait voir le jour en janvier, comment mesurer la réalité des risques qui s’annoncent pour 2019 ?

Michel Ruimy : La photographie de la croissance mondiale a changé entre 2017 et 2018. La croissance économique, qui était partagée, l’année dernière, au niveau mondial, est désormais hétérogène. En lame de fond, nous avons une économie américaine dopée aux stimulants fiscaux et budgétaires, une économie européenne butant sur ses capacités de production et la hausse du pétrole et, des économies émergentes dont les plus fragiles comme la Turquie, l’Argentine, l’Afrique du sud voire le Brésil, l’Inde et l’Indonésie, subissent une crise de change voire un recul de l’activité tandis que la Chine poursuit le ralentissement ordonné de sa croissance.

L’observation de la situation présente n’est pas pour nous rassurer comme vous le rappeliez dans votre question. En 2019, l’économie américaine bénéficiera encore, quoique dans une moindre ampleur, des stimulants fiscaux et budgétaires. Mais les conditions de son financement pourraient progressivement se renchérir alors que les exportations seront déjà menacées par l’appréciation du dollar. L’inflation, absente ces dernières années, semble se réanimer. Au départ, liée à la remontée des cours pétroliers, c’est une hausse atténuée des prix au niveau mondial qui est en passe de se restaurer. Les signes sont encore timides mais les hausses de salaires sont un peu plus fortes aux Etats-Unis comme en zone euro. Les hausses de tarifs douaniers pourraient aussi contribuer aux hausses de prix. La réaction des banques centrales sera, à mon avis vu la situation, déterminante mais mesurée. Et bien sûr, les incertitudes géoéconomiques pesant sur l’Union européenne, les tensions commerciales, etc. 

En fait, il faut imaginer l’économie mondiale comme un paquebot. Les virages sont pris lentement et le niveau des indicateurs en 2018 ne nous laisse pas augurer une amélioration de la situation.

En quoi les risques politiques, en France et en Europe (Italie) pourraient il agir comme un facteur déterminant ?

Les performances enregistrées en cette fin d’année ne sont pas optimistes pour 2019. En effet, le ralentissement de la croissance économique dans certains pays pourrait remettre au premier plan les préoccupations budgétaires, en fonction des réponses politiques qui y seront apportées et de la situation initiale des finances publiques des gouvernements. 

Le premier semestre de l’an prochain sera marqué, en Europe, notamment par les conditions des accords de sortie concernant le Brexit, le résultat des élections européennes mais aussi les changements conjugués à la tête de la BCE, du Parlement et de la Commission européenne qui représentent une incertitude, tout comme l’action du gouvernement populiste en Italie. Chaque situation contribuera à des degrés divers. Et ceci alors la zone euro revient aujourd’hui sur un rythme de croissance plus faible mais probablement plus adapté à son potentiel. 

On voit donc que les situations italienne et française viennent compliquer une situation déjà difficile voire attiser les tensions déjà existantes. Car ces deux pays sont des « poids lourds » de la zone euro, qui, avec le ralentissement de l’économie allemande, n’avait pas besoin de cette instabilité. Autrement dit, alors que nous aurions pu attendre que ces deux pays viennent pallier la faiblesse économique allemande, bien, au contraire, ils viennent affaiblir une situation de convalescence. Je crains une sanction aux élections européennes. S’il y a une forte participation au vote, le message sera clair pour nos gouvernants nationaux et européens. Dès lors, cette situation nous laisse, à ce jour, que peu d’espérance pour 2019. Et comme toujours, nous devrons attendre une solution de sortie de crise venant de l’Allemagne. 

A cet égard, la BCE a publié sa nouvelle clef de capital, qui sera recalculée en mars 2019 avec le départ du Royaume-Uni de l’Union. Elle est calculée, tous les 5 ans, selon le poids économique et démographique du pays dans l’Union européenne. Cette fois, l’Allemagne, la France, la Belgique… voient leur part relative augmenter alors que celle de l’Italie, le Portugal, l’Espagne … diminue. Une illustration de la dépendance de l’Union européenne aux pays d’Europe du Nord.

Quelles sont les menaces extérieures à la zone euro les plus sérieuses ? 

Tandis que l’économie américaine avance à « pleine vapeur » et que celle de la Chine continue de ralentir malgré l’assouplissement budgétaire et monétaire dont le pays bénéficie, de nombreuses sources d’incertitude existent.
D’une part, l’incertitude sur les politiques monétaires des grandes banques centrales s’accroît. En matière de taux d’intérêt, la Federal Reserve avisera de leur remontée en fonction des indicateurs économiques et de l’inflation. Or, la politique monétaire décidée à Washington a une influence mondiale et le resserrement monétaire, dicté par la vigueur économique américaine, pèse sur l’économie mondiale dans son ensemble. On peut s’attendre dès lors que le ralentissement mondial se poursuive dans les prochains mois. Par ailleurs, une première hausse des taux directeurs de la Banque centrale européenne au premier semestre 2019 n’est pas forcément acquise, notamment si l’inflation dans la zone euro reste faible.

D’autre part, l’incertitude politique qui pèse sur l’investissement des entreprises, qui a été le moteur de la croissance cette année. Les entreprises ont subi des pressions plus fortes sur leurs marges et des tensions sur leurs chaînes d’approvisionnement, qui ont pesé sur la croissance de leur production en 2018. La visibilité de la croissance mondiale diminuant pour 2019, l’investissement des entreprises pourrait ralentir dans les économies développées.

Enfin, il y a aussi la volatilité du cours du baril de pétrole et des taux de change, qui pèse sur les perspectives de certains secteurs, les tensions sur le plan du commerce international, notamment entre les Etats-Unis et la Chine, etc. Au final, nous risquons de constater une escalade des risques et une désescalade de croissance.

Mais, de manière générale, pour 2019, la question essentielle pour les investisseurs est de savoir si le reste du monde va rattraper les États-Unis ou si les États-Unis vont « rejoindre » le reste du monde. Ce second scénario me semble plus probable et nous assisterions alors à un environnement d’aversion au risque. En effet, les moteurs de la vigueur économique américaine sont principalement temporaires (réductions d'impôts, loi sur l'emploi, hausse des prix du pétrole…) et vont probablement disparaître en 2019. À l’inverse, les obstacles rencontrés par la Chine semblent de nature plus structurelle et, par conséquent, plus persistants. Enfin, les risques financiers augmentent et, dans l’actuel contexte de fin de cycle, la causalité peut facilement changer : le marché deviendrait alors le principal risque pour l'économie, et non l’inverse. 

 

Les commentaires de cet article sont à lire ci-après
Le sujet vous intéresse ?
Mots-clés :
crise
Thématiques :
Commentaires (0)
Ecrire un commentaire
Vous devez être abonné pour rédiger un commentaire.
Abonnez-vous
«Vos abonnements garantissent notre indépendance»
Nos articles sont ouverts aux commentaires sur une période de 7 jours.
Face à certains abus et dérives, nous vous rappelons que cet espace a vocation à partager vos avis sur nos contenus et à débattre mais en aucun cas à proférer des propos calomnieux, violents ou injurieux. Nous vous rappelons également que nous modérons ces commentaires et que nous pouvons être amenés à bloquer les comptes qui contreviendraient de façon récurrente à nos conditions d'utilisation.
*Toute validation est définitive, vous ne pourrez pas rééditer votre commentaire.
Pas d'autres commentaires