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Placements bousiers : il y a toujours des opportunités quels que soient les marchés

Comment adapter son portefeuille à la situation actuelle ? D’abord réfléchir stratégiquement et prendre un peu de recul.

C'est possible

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Placements bousiers : il y a toujours des opportunités quels que soient les marchés

Un aussi mauvais début d’année est rarissime : une baisse de plus de 4% sur les 4 premières séances de bourse n’est arrivée que 3 fois en 100 ans. En fait les marchés ont ignoré le changement d’année et sont restés sur leur lancée de fin 2015. La spirale négative s’est simplement accélérée. Difficile de distinguer le réel déclencheur parmi toutes les raisons citées pour expliquer les baisses violentes de la semaine. Le coupable est à chercher parmi le pétrole, la Chine, la hausse des taux de la FED, le ralentissement économique dans les pays émergents, le surendettement des agents économique, l’inefficacité des politiques monétaires…la liste est longue !

Chacune de ces causes, prise isolément suffirait à expliquer une consolidation sur les marchés, considérées toutes ensembles la situation est logiquement très mauvaises pour les actions.

Comment adapter son portefeuille à la situation actuelle ? D’abord réfléchir stratégiquement et prendre un peu de recul.

Tout d’abord, y a-t-il eu des  changements sur le plan économique ?

Globalement, rien de nouveau en fait. Croissance modérée aux Etats-Unis, accélération modeste en Zone Euro, fragilité persistante au Japon et situation toujours aussi délicate dans les pays émergents. La Chine est toujours aussi énigmatique : l’activité manufacturière décroît et pendant que les « services » continue d’être en nette croissance. Le Yuan répercute ce questionnement : il continue de baisser vis-à-vis du dollar. C’est bien le point le plus gênant est à notre avis le risque de guerre des changes,  et son cortège d’incertitudes et de volatilité,  induit par la nouvelle baisse du Yuan…

Enfin,  le pétrole franchit chaque semaine de nouveaux paliers de baisse du fait d’une offre qui ne faiblit pas. Logique.

Les Banques Centrales ne changent toujours pas de politique : la BCE et la BOJ (Japon) sont et resteront accommodantes, la FED devrait rester émergents dans sa logique de hausse de taux « graduelles » mais en restant sur taux malgré tour très bas. La Banque Centrale de Chine injecte aussi beaucoup de liquidités…Quoiqu’on en pense sur le fond ces liquidités soutiennent globalement les marchés.

Enfin les résultats des entreprises sont attendus en progression : aux Etats-Unis et en Europe sont attendus en hausse de 6 à 8%. Ce n’est pas très élevé mais avec des taux sans risque à 0% ce type de progression est significatif.

La stratégie que nous mettons en œuvre depuis des mois ne doit donc pas être fondamentalement modifiée. Nous sortons progressivement des supports taux qui ne rapportent pratiquement rien. Sur les actions, nous considérons que les pays émergents sont encore trop risqués. Il est encore prématuré de se positionner sur ces zones pour le moment. Aux Etats-Unis, le potentiel de hausse est limité tant que les hausses de taux de la FED ne seront pas digérées. Les actions européennes, en étant sélectif, sont encore celles qui offrent le plus de potentiel à moyen-terme.

 
Commentaires

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  • Par Septentrionale - 11/01/2016 - 14:12 - Signaler un abus Placements "bousiers"

    dans un monde caca

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Alain Pitous

Alain Pitous, Directeur Général Adjoint Associé de Talence Gestion (@alainpitous).

Talence Gestion est une société de gestion de portefeuille indépendante spécialisée dans la gestion sous mandat pour les particuliers et la gestion de fonds commun de placement en actions.

Précédemment, il a été pendant 5 ans (2009-2014) Deputy CIO d’Amundi (850 Milliards d’Euro sous gestion) et gérant du fonds Amundi Patrimoine de 2012 à juillet 2014.

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