En direct
Best of
Best of du 5 au 11 octobre
En direct
Flash-actu
Articles populaires
Période :
24 heures
7 jours
01.

Privatisations : On pourra acheter des actions de la FDJ mais ça ne sera pas le loto

02.

Quand Eric Zemmour déclare que les homosexuels "choisissent leur sexualité"

03.

Assassinat de Samat : mais au fait, que nous disent les paroles de ses "chansons" ?

04.

Les policiers arrêtent un jeune de 17 ans en pleine relation sexuelle avec une jument

05.

Emmanuel Macron saura-t-il éviter le piège tendu par les islamistes (et aggravé par les idiots utiles du communautarisme) ?

06.

Brexit : la France mal à l’aise dans un deal négocié principalement entre Londres et Berlin

07.

Bye bye Uber, Deliveroo ou WeWork ? Voilà pourquoi le mode de vie urbain des années 2010 est en train de s’effondrer

01.

Brexit : pas si fou, Boris Johnson supprime la quasi-totalité des droits de douane à l’entrée du Royaume-Uni

02.

La famille d’Ophelie Winter a trouvé un moyen de lui parler, Laura Smet de forcer Laeticia Hallyday à négocier, la fiancée de Cyril Lignac de le voir sans ses enfants (à elle); Triple baptême en Arménie (mais sans Kanye) pour les enfants de Kim Kardashian

03.

Comment Carlos Ghosn a été expulsé de la tête de Renault en quelques heures

04.

Privatisations : On pourra acheter des actions de la FDJ mais ça ne sera pas le loto

05.

A Londres, des militants du mouvement Extinction Rebellion auraient été payés 450 euros par semaine

06.

Omar Sy, Pascal Boniface, Rokhaya Diallo, pourriez-vous regarder la photo d'Havrin Khalaf, violée et assassinée par les supplétifs d'Erdogan ?

01.

Voile : toutes celles qui le portent ne sont pas islamistes, mais aucune ne peut décider seule de sa signification

02.

Ressusciter LR : mission impossible pour Christian Jacob ?

03.

L’islamo-paranoïa des défenseurs auto-proclamés des musulmans français

04.

Question à Christophe Castaner : combien y-a-t-il en France de rabbins, de pasteurs et de curés radicalisés ?

05.

Tensions communautaristes et laïcité : cette spirale de ressentis victimaires dans laquelle sombrent les débats publics français

06.

Esther Duflo : petites questions critiques sur un prix nobel très (trop ?) consensuel

ça vient d'être publié
pépites > Justice
Cocasse
Eric Zemmour saisit la Cour Européenne des Droits de l'Homme
il y a 27 min
décryptage > Culture
Atlanti-Culture

Théâtre : "L'un de nous deux" de Jean-Noël Jeanneney

il y a 1 heure 27 min
décryptage > Culture
Atlanti-Culture

Exposition : “Bacon en toutes lettres” : Une singularité fascinante mais difficile à appréhender !

il y a 1 heure 35 min
pépite vidéo > Europe
Guerilla
Barcelone : Violents affrontements pour la troisième nuit consécutive
il y a 3 heures 52 min
décryptage > Culture
Critique

La réparation dans l’art : un livre virtuose étonnant

il y a 4 heures 53 min
décryptage > International
Un foulard sur les yeux

Omar Sy, Pascal Boniface, Rokhaya Diallo, pourriez-vous regarder la photo d'Havrin Khalaf, violée et assassinée par les supplétifs d'Erdogan ?

il y a 5 heures 19 min
décryptage > Environnement
Green-Washing

Quand les Etats européens trichent avec les règles de comptabilité pour faire croire à leur vertu énergétique

il y a 6 heures 11 min
décryptage > Economie
Analyse

Journée mondiale pour l'élimination de la pauvreté : croissance, recettes empiriques ou politiques sociales, qu’est-ce qui marche ?

il y a 6 heures 26 min
décryptage > Social
Atlantico Business

J’aime ma boite : 64 % des salariés aiment leur entreprise, mais l’inverse est-il vrai ?

il y a 6 heures 39 min
décryptage > Religion
Double impasse

Emmanuel Macron saura-t-il éviter le piège tendu par les islamistes (et aggravé par les idiots utiles du communautarisme) ?

il y a 6 heures 49 min
pépites > Politique
Commission
Blanquer contre Taché : LREM tente une médiation
il y a 56 min 32 sec
décryptage > Culture
Atlanti-Culture

Livre : "La porte sans entrée. Approche du Zen" : Devenez ou restez zen, vous vous en porterez mieux !

il y a 1 heure 32 min
pépites > Europe
At least
Brexit : Un accord a été trouvé
il y a 3 heures 19 min
décryptage > Société
Blog

Ce qu’être libéral signifie vraiment - Take Two

il y a 4 heures 39 min
décryptage > Culture
Atlantico Litterati

Patrick Besson : "J’ai toujours pris Salman Rushdie pour un triste con"

il y a 5 heures 1 min
décryptage > Social
Merci patron...

J'aime ma boite : mythe ou réalité ?

il y a 5 heures 34 min
décryptage > Economie
Nouveau Monde

Bye bye Uber, Deliveroo ou WeWork ? Voilà pourquoi le mode de vie urbain des années 2010 est en train de s’effondrer

il y a 6 heures 20 min
décryptage > Europe
Axe anglo-allemand

Brexit : la France mal à l’aise dans un deal négocié principalement entre Londres et Berlin

il y a 6 heures 27 min
rendez-vous > Media
Revue de presse des hebdos
Pour Finkielkraut, Zemmour est tombé dans le piège tendu par l’islam radical ; Bayrou essaie encore de faire partir Philippe de Matignon ; 40 salariés chez LREM pour la com digitale, 1 chez LR ; Pour Salvini le fascisme est aussi mort que le communisme
il y a 6 heures 45 min
décryptage > Media
L'art de la punchline

Un 15 octobre en tweets : Jean-Sébastien Ferjou en 280 caractères

il y a 22 heures 43 min
Atlantico Bourse

Deutsche Bank, la fin d’un monde

Publié le 03 octobre 2016
Le cours de Deutsche Bank a atteint des niveaux historiquement bas cette semaine. Depuis juillet 2015 le titre a reculé de 65% et la valeur boursière ne s’élève plus qu’à une quinzaine de milliards d’Euros.
Alain Pitous, Directeur Général Adjoint Associé de Talence Gestion (@alainpitous).Talence Gestion est une société de gestion de portefeuille indépendante spécialisée dans la gestion sous mandat pour les particuliers et la gestion de fonds commun de...
Suivre
Vous devez être abonné pour suivre un auteur.
Abonnez-vous
«Vos abonnements garantissent notre indépendance»
Alain Pitous
Suivre
Vous devez être abonné pour suivre un auteur.
Abonnez-vous
«Vos abonnements garantissent notre indépendance»
Alain Pitous, Directeur Général Adjoint Associé de Talence Gestion (@alainpitous).Talence Gestion est une société de gestion de portefeuille indépendante spécialisée dans la gestion sous mandat pour les particuliers et la gestion de fonds commun de...
Voir la bio
Ajouter au classeur
Vous devez être abonné pour ajouter un article à votre classeur.
Abonnez-vous
«Vos abonnements garantissent notre indépendance»
Lecture Zen
Vous devez être abonné pour voir un article en lecture zen.
Abonnez-vous
«Vos abonnements garantissent notre indépendance»
Le cours de Deutsche Bank a atteint des niveaux historiquement bas cette semaine. Depuis juillet 2015 le titre a reculé de 65% et la valeur boursière ne s’élève plus qu’à une quinzaine de milliards d’Euros.

La banque allemande est sous surveillance des marchés depuis de longs mois mais la descente aux enfers s’est accélérée depuis l’été. Le traitement infligée à cette banque a été vu à de nombreuses reprises avec des variantes mais la fin de l’histoire est toujours la même : la société va devoir être recapitalisée. Cette expression typique du jargon de spécialiste signifie que le cours de l’action va être fortement ajusté à la baisse. Les variantes autour d’une recapitalisation sont nombreuses et conduisent fréquemment à une redéfinition plus ou moins profonde du périmètre d’activité de la société concernée.

Quelques mots d’histoire pour rappeler comment s’est enclenchée la spirale de défiance pour Deutsche Bank.

1) Juin  : le FMI déclare que Deutsche Bank est le plus important contributeur en termes de risques systémiques dans le secteur bancaire.

2) Juillet : l’agence de notation S&P dégrade les perspectives de la banque

3) Juillet : la banque échoue dans le stress-test aux Etats-Unis, en clair, elle serait en grande difficulté si des événements négatifs se produisaient dans l’économie ou sur les marchés.

4) Août : les ratios de solvabilité de la banque sont proches mais inférieurs aux demandes des régulateurs.

5) Septembre : des rumeurs de mise en place d’un plan de sauvetage, démenties, de la part du gouvernement allemand se multiplient.

6) Fin septembre : clients importants et Hedge Funds clôturent leurs positions avec Deutsche Bank.

Jeudi dernier à New York le cours de Deutsche Bank atteint un plus bas historique et, comme souvent en pareil cas, c’est tout le secteur qui est touché. Le secteur déjà fragilisé par les banques italiennes est de nouveau fortement attaqué.

Pour faire bonne mesure, l’état Américain a déclaré vouloir infliger une amende de 14 Milliards de $ à Deutsche Bank pour l’ensemble de son œuvre au moment des affaires concernant les subprimes dans les années 2007-2008.  Cette amende a probablement été le facteur déterminant pour expliquer la déroute du titre ces derniers temps…l’espoir de voir le montant ramené à 5 Milliards vendredi soir à New-York a provoqué un violent rebond du titre…à confirmer désormais.

Que peut-il se passer maintenant ?

1) Deutsche Bank joue la montre, continue de communiquer en déclarant que la banque est solide, incite ses soutiens en Allemagne à la soutenir et annonce que des mesures stratégiques seront annoncées sous peu ou que les cessions d’actifs du type de celles qui ont eu lieu récemment pour récupérer du capital vont se poursuivre.

Réaction probable du marché : la spéculation peut à tout moment reprendre violemment et rendre la situation intenable pour le management de la banque en l’obligeant à agir dans l’urgence.

2) Deutsche Bank annonce très rapidement un plan complet de sauvegarde passant par des réductions massives de coûts ; réduction crédible des activités de marchés ;  cessions massives d’actifs avec des dates de réalisation, augmentation massive de capital (au moins 4-5 Milliards d’Euros) ; éventuellement entrée au capital d’un acteur bancaire Chinois ou Moyen-Oriental.

Ce scénario serait le plus efficace pour sortir de l’ornière, Deutsche Bank pourrait même récupérer une part de crédibilité perdue ces derniers temps. Sur le plan « culturel », le management actuel ne paraît cependant pas le plus à même de le mettre en œuvre.

3) Le plan ci-dessus est mis en œuvre avec le concours ou sous l’égide de l’Etat Allemand. En particulier, la recapitalisation est en partie assurée par l’Etat Allemand (avec l’argent des contribuables) Les choses deviennent plus crédibles mais les coupes diverses seraient probablement plus rudes encore. Il ne resterait plus grand-chose de la Deutsche Bank actuelle d’ici 2-3 ans.

Ce scénario se heurte néanmoins à 2 écueils majeurs.

Le pilotage de la réduction de voilure des activités de marché de la Deutsche Bank va être très complexe sur le plan opérationnel.

Sauver une banque gérée de manière aussi risquée avec l’argent des contribuables semble actuellement difficile à envisager.

4) Une faillite pure et simple façon « LehmannBrothers » en 2008. La banque n’a ni problème de solvabilité ni problème de liquidité à ce jour. Une faillite paraît donc peu probable et les conséquences de la faillite de Lehmann ont effrayé toutes les parties prenantes à l’époque il est peu probable que l’on aille jusque-là.

La solution la plus probable semble donc un compromis entre le scénario 2) et 3) : les actionnaires, les créanciers et les salariés de la banque seront probablement mis à contribution massivement et vont perdre beaucoup. L’activité et les périmètres d’activités de la banque vont être largement redéfinis. Ceci dit pour le moment, le management de la banque reste fixé sur le scénario 1) et dans ce contexte il faut rester à l’écart du titre en attendant de pouvoir évaluer comment le plan stratégique sera défini. 

Les commentaires de cet article sont à lire ci-après
Articles populaires
Période :
24 heures
7 jours
01.

Privatisations : On pourra acheter des actions de la FDJ mais ça ne sera pas le loto

02.

Quand Eric Zemmour déclare que les homosexuels "choisissent leur sexualité"

03.

Assassinat de Samat : mais au fait, que nous disent les paroles de ses "chansons" ?

04.

Les policiers arrêtent un jeune de 17 ans en pleine relation sexuelle avec une jument

05.

Emmanuel Macron saura-t-il éviter le piège tendu par les islamistes (et aggravé par les idiots utiles du communautarisme) ?

06.

Brexit : la France mal à l’aise dans un deal négocié principalement entre Londres et Berlin

07.

Bye bye Uber, Deliveroo ou WeWork ? Voilà pourquoi le mode de vie urbain des années 2010 est en train de s’effondrer

01.

Brexit : pas si fou, Boris Johnson supprime la quasi-totalité des droits de douane à l’entrée du Royaume-Uni

02.

La famille d’Ophelie Winter a trouvé un moyen de lui parler, Laura Smet de forcer Laeticia Hallyday à négocier, la fiancée de Cyril Lignac de le voir sans ses enfants (à elle); Triple baptême en Arménie (mais sans Kanye) pour les enfants de Kim Kardashian

03.

Comment Carlos Ghosn a été expulsé de la tête de Renault en quelques heures

04.

Privatisations : On pourra acheter des actions de la FDJ mais ça ne sera pas le loto

05.

A Londres, des militants du mouvement Extinction Rebellion auraient été payés 450 euros par semaine

06.

Omar Sy, Pascal Boniface, Rokhaya Diallo, pourriez-vous regarder la photo d'Havrin Khalaf, violée et assassinée par les supplétifs d'Erdogan ?

01.

Voile : toutes celles qui le portent ne sont pas islamistes, mais aucune ne peut décider seule de sa signification

02.

Ressusciter LR : mission impossible pour Christian Jacob ?

03.

L’islamo-paranoïa des défenseurs auto-proclamés des musulmans français

04.

Question à Christophe Castaner : combien y-a-t-il en France de rabbins, de pasteurs et de curés radicalisés ?

05.

Tensions communautaristes et laïcité : cette spirale de ressentis victimaires dans laquelle sombrent les débats publics français

06.

Esther Duflo : petites questions critiques sur un prix nobel très (trop ?) consensuel

Commentaires (0)
Ecrire un commentaire
Vous devez être abonné pour rédiger un commentaire.
Abonnez-vous
«Vos abonnements garantissent notre indépendance»
Nos articles sont ouverts aux commentaires sur une période de 7 jours.
Face à certains abus et dérives, nous vous rappelons que cet espace a vocation à partager vos avis sur nos contenus et à débattre mais en aucun cas à proférer des propos calomnieux, violents ou injurieux. Nous vous rappelons également que nous modérons ces commentaires et que nous pouvons être amenés à bloquer les comptes qui contreviendraient de façon récurrente à nos conditions d'utilisation.
*Toute validation est définitive, vous ne pourrez pas rééditer votre commentaire.
Pas d'autres commentaires