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Vers un nouveau krach pétrolier ?

Les fluctuations nerveuses des valeurs pétrolières ces derniers temps poussent de nombreux observateurs à envisager le pire. Pourtant, si on y regarde plus près, la situation est certes délicate mais demaure loin d'être catastrophique.

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Vers un nouveau krach pétrolier ?

Depuis quelques jours les pressions s’intensifient sur le pétrole : les cours ont oscillés, de janvier à mars, entre 52 et 54$ sur le WTI et ont soudainement reflué près de 48$ vendredi dans la soirée. Plusieurs séances à -2% à -4% rappellent les jours difficiles connus il y a un peu plus d’un an. Les pessimistes évoquent à la moindre baisse l’arrivée imminente d’un krach. Nous n’en sommes pas là mais quelques éléments méritent d’être analysés attentivement. 

Il faut toujours un  déclencheur pour générer un recul de 10% sur un marché quel qu’il soit. Dans le cas du WTI la semaine dernière le détonateur a été la publication des stocks de pétrole américains : ils ont progressé, pour la 9ème   semaine consécutive, et ont atteint des niveaux records ! 

Les opérateurs n’avaient pas trop pris en compte la progression des stocks ces derniers temps.

En effet l’idée générale sur le marché du pétrole était que l’accord de l’OPEP conclu en décembre allait permettre une belle hausse des cours de l’or noir. L’argument était simple : tous les membres de l’OPEP avaient signé l’accord de réduction de production…donc plus de problème, les cours devaient partir à la hausse. D’ailleurs sur les marchés à terme, jamais autant de positions "acheteuses" n’avaient été enregistrées. Les spéculateurs attirés par un gain rapide et facile étaient là…

Et puis, les grains de sable ont commencé à s’accumuler : les stocks en hausse chaque semaine on l’a vu, des chiffres de production en Russie et surtout l’explosion de la production américaine. 

La production Russe annoncée début mars a effectivement sérieusement douché les plus optimistes : aucun ralentissement n’était réellement perceptible. Beaucoup ont revécu des dizaines d’accords précédents que finalement peu de producteurs ne respectent…les Russes en premier. Mauvais présage. 

Le point clé finalement, une fois de plus réside dans la production de gaz de schiste américain : le rebond des prix du pétrole sur les 9 derniers mois de 2016, a permis aux producteurs américains de repartir à fonds dans l’exploitation de pétrole et de largement compenser la baisse, légère, de la production des membres de l’OPEP. 

Les producteurs américains ont aussi pris la mesure de l’attitude de leur nouveau président…DonaldTrump est effectivement totalement décomplexé vis-à-vis de la production de pétrole de schiste : l’écologie et la préservation de la planète passent au second plan. 

Le résultat de tout cela est que la production est largement supérieure à la demande. La baisse des prix est somme toute logique et d’autant plus forte que le consensus a été pris à contre-pied. 

Nous pensons qu’il faut se méfier des consolidations sur le pétrole : cela peut facilement dégénérer et peut avoir des conséquences sur l’ensemble des autres actifs. 

 
Commentaires

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  • Par POLITQ - 13/03/2017 - 11:38 - Signaler un abus Nos ennemis du Moyen-Orient…..

    Je le redis : si Trump , même s'il pollue++++, pouvait leur casser leur tirelire…. casser leur morgue, qu'ils aient moins de dollars pour financer le terrorisme qui nous tue ….. mais bon…. les islamo-gauchistes vont leur voter des subventions réparatrices….. et suicidaires….

  • Par Zèbre Zélé - 14/03/2017 - 11:04 - Signaler un abus Charabia

    Encore un gars qui est est dans son monde et dans son langage d'initié

  • Par gerint - 17/03/2017 - 12:03 - Signaler un abus @POLITQ

    D'accord avec vous. Vivent les alternatives au pétrole du Moyen-Orient pour les raisons que vous évoquez

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Alain Pitous

Alain Pitous, Directeur Général Adjoint Associé de Talence Gestion (@alainpitous).

Talence Gestion est une société de gestion de portefeuille indépendante spécialisée dans la gestion sous mandat pour les particuliers et la gestion de fonds commun de placement en actions.

Précédemment, il a été pendant 5 ans (2009-2014) Deputy CIO d’Amundi (850 Milliards d’Euro sous gestion) et gérant du fonds Amundi Patrimoine de 2012 à juillet 2014.

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