En direct
Best of
Best of du 7 au 13 septembre
En direct
Flash-actu
Articles populaires
Période :
24 heures
7 jours
01.

L'Ifop révèle une enquête sur la population musulmane en France

02.

600 milliards perdus pour cause de mauvais investissements : mais au fait, quels sont les placements intelligents simples à mettre en place ?

03.

Jerôme Fourquet mesure l'empreinte grandissante de l'Islam sur le quotidien; Valeurs Actuelles tente de mesurer le lien entre fraude sociale et immigration; Chez LR on ne veut pas de primaire ouverte (sauf Retailleau); Chez LREM on redoute les municipales

04.

Brexit : petit rappel des prédictions apocalyptiques prédites au Royaume-Uni lorsqu’il choisit de garder la Livre sterling plutôt que d’adopter l’Euro

05.

Alerte mondiale : cette déconnexion croissante (et inquiétante) de l’économie réelle et des marchés financiers

06.

Un oiseau attaque et tue un cycliste

07.

L’autre gros problème de Jean-Luc Mélenchon

01.

Patrick Bruel : une deuxième masseuse l'accuse ; Adieu Sebastien Farran, bonjour Pascal, Laeticia Hallyday retrouve enfin l’amour ! ; Lily-Rose Depp & Timothée Chalamet squelettiques mais heureux, Céline Dion juste maigre...;

02.

Retraites : ces trois questions pièges souvent oubliées des grands discours

03.

Laeticia Hallyday aurait retrouvé l’amour

04.

Les avantages et les bienfaits d'une éducation conservatrice pour nos enfants face à la faillite éducative contemporaine

05.

L'Ifop révèle une enquête sur la population musulmane en France

06.

Ces 3 questions pièges de tout débat sur l’immigration en France

01.

Patatras : l’étude phare qui niait l’existence de notre libre arbitre à son tour remise en question

02.

Selon le président la Conférence des Évêques de France, les citoyens "inquiets" du projet de loi bioéthique ont le "devoir" de manifester le 6 octobre

03.

Ces 3 questions pièges de tout débat sur l’immigration en France

04.

Pourquoi LREM pourra difficilement échapper à son destin de “parti bourgeois” quels que soient ses efforts

05.

PMA / GPA : la guerre idéologique est-elle perdue ?

06.

Marine Le Pen : retour aux fondamentaux (et au plafond de verre)

ça vient d'être publié
light > Société
Vocation
Traverser la rue pour trouver un emploi : la nouvelle vie de Jonathan
il y a 26 min 1 sec
pépite vidéo > International
Campagne
"Blackface" : Justin Trudeau présente ses excuses après la diffusion d'une photo polémique
il y a 2 heures 17 min
pépites > Santé
Mesures
Un rapport parlementaire dévoile la prise en charge "catastrophique" des patients en psychiatrie
il y a 2 heures 53 min
décryptage > High-tech
Le monde d’après Snowden

Mémoires de Snowden : mais où en est-on de la surveillance mondiale à l’heure actuelle ?

il y a 5 heures 49 min
décryptage > Santé
Santé

L’imposture psychosomatique comme prétendu diagnostic (de secours) de maladies complexes

il y a 6 heures 29 min
décryptage > Economie
Epargne

600 milliards perdus pour cause de mauvais investissements : mais au fait, quels sont les placements intelligents simples à mettre en place ?

il y a 7 heures 12 min
décryptage > Politique
Évaporation du domaine de la lutte

L’autre gros problème de Jean-Luc Mélenchon

il y a 7 heures 44 min
décryptage > Défense
La guerre à l’heure des ennemis non identifiés

La France est-elle menacée par des attaques "non-attribuables" comme en a connues l’Arabie saoudite sur ses champs de pétrole ?

il y a 8 heures 16 min
rendez-vous > Media
Revue de presse des hebdos
Jerôme Fourquet mesure l'empreinte grandissante de l'Islam sur le quotidien; Valeurs Actuelles tente de mesurer le lien entre fraude sociale et immigration; Chez LR on ne veut pas de primaire ouverte (sauf Retailleau); Chez LREM on redoute les municipales
il y a 8 heures 50 min
pépite vidéo > Insolite
record
Une américaine traverse la Manche à la nage quatre fois d'affilée
il y a 22 heures 51 min
light > Justice
Butin important
Les propriétaires du château de Vaux-le-Vicomte ont été séquestrés
il y a 1 heure 15 min
décryptage > Culture
Atlanti-Culture

"LECTURES D'ETE": Notre sélection des meilleurs livres des 10 derniers mois, "L'amour est aveugle" de William Boyd

il y a 2 heures 42 min
pépites > Politique
Victoire ?
Procès de Jean-Luc Mélenchon : le renvoi du parquet a été refusé
il y a 3 heures 32 min
décryptage > Sport
LDC

PSG - REAL : 3 - 0 Sans ses stars mais avec un Idrissa Gueye impérial, Paris surclasse le Real de Zidane

il y a 6 heures 19 min
décryptage > Economie
Vie professionnelle

Le management vertical a tendance à fatiguer de plus en plus les salariés

il y a 6 heures 53 min
décryptage > France
Riposte

Recrudescence des mites mangeuses de vêtements à cause des fibres naturelles et du lavage à basse température

il y a 7 heures 24 min
décryptage > Politique
Langue de bois s'abstenir

Une étude des universités de Harvard et de Berkeley démontre qu’en politique les propos clivants et politiquement incorrects paient

il y a 8 heures 24 sec
décryptage > Economie
Atlantico Business

Alerte mondiale : cette déconnexion croissante (et inquiétante) de l’économie réelle et des marchés financiers

il y a 8 heures 39 min
pépites > Europe
Brexit
Il pourrait y avoir une alternative au "backstop" pour Boris Johnson
il y a 22 heures 33 min
décryptage > International
élections israéliennes

Ces noeuds gordiens que devra trancher le système politique israélien après l’échec de Benjamin Netanyahu

il y a 23 heures 8 min
© ERIC PIERMONT / AFP
© ERIC PIERMONT / AFP
Telle est la question

Le crédit, c'est bien ou mal ? La Banque centrale veut accélérer le crédit mais la Banque de France le freiner. Comment comprendre ce risque de tête-à-queue ?

Publié le 25 mars 2019
Le crédit c’est bien, et il en faut plus en zone euro, déclare Mario Draghi, pour sortir du marasme actuel. Le crédit c’est dangereux, dit en France le Haut Conseil de la Stabilité Financière dans sa réunion du 18 mars. Qui faut-il croire ?
Jean-Paul Betbeze est président de Betbeze Conseil SAS. Il a également  été Chef économiste et directeur des études économiques de Crédit Agricole SA jusqu'en 2012.Il a notamment publié Crise une chance pour la France ; Crise : par ici la sortie ;...
Suivre
Vous devez être abonné pour suivre un auteur.
Abonnez-vous
«Vos abonnements garantissent notre indépendance»
Jean-Paul Betbeze
Suivre
Vous devez être abonné pour suivre un auteur.
Abonnez-vous
«Vos abonnements garantissent notre indépendance»
Jean-Paul Betbeze est président de Betbeze Conseil SAS. Il a également  été Chef économiste et directeur des études économiques de Crédit Agricole SA jusqu'en 2012.Il a notamment publié Crise une chance pour la France ; Crise : par ici la sortie ;...
Voir la bio
Ajouter au classeur
Vous devez être abonné pour ajouter un article à votre classeur.
Abonnez-vous
«Vos abonnements garantissent notre indépendance»
Lecture Zen
Vous devez être abonné pour voir un article en lecture zen.
Abonnez-vous
«Vos abonnements garantissent notre indépendance»
Le crédit c’est bien, et il en faut plus en zone euro, déclare Mario Draghi, pour sortir du marasme actuel. Le crédit c’est dangereux, dit en France le Haut Conseil de la Stabilité Financière dans sa réunion du 18 mars. Qui faut-il croire ?

Le crédit c’est bien, et il en faut plus en zone euro, déclare Mario Draghi, pour sortir du marasme actuel. « Le rythme annuel de variation des prêts aux sociétés non financières a diminué, s’établissant à 3,3 % en janvier 2019, contre 3,9 % en décembre 2018, reflétant… la réaction… au ralentissement de l’activité économique, tandis que le taux de croissance annuel des prêts aux ménages est resté inchangé, à 3,2 %... (Donc) nous avons décidé de mener, entre septembre 2019 et mars 2021, une nouvelle série d’opérations trimestrielles de refinancement à plus long terme ciblées (targeted longer-termrefinancingoperations, TLTRO-III), chacune d’une échéance de deux ans. Ces nouvelles opérations contribueront à préserver des conditions de prêts bancaires favorables et une transmission harmonieuse de la politique monétaire. » En zone euro, il faut ainsi, non seulement, maintenir à 0% les taux courts, maintenir le portefeuille des titres publics pour peser sur les taux longs, mais encore financer davantage les banques à des conditions très favorables, pour qu’elles fassent plus de crédit moins cher aux entreprises. Plus de crédit, ce sera donc plus d’investissement, puis plus d’emploi et de salaires, donc plus de croissance et d’inflation. Tout ce que Mario Draghi veut depuis le début de son mandat, et qu’il n’a pas encore obtenu !

Le crédit c’est dangereux, dit en France le Haut Conseil de la Stabilité Financière dans sa réunion du 18 mars. Donc les banques doivent augmenter leurs fonds propres pour rendre le crédit plus cher, autrement dit pour le freiner.« L’endettement du secteur privé non financier continue de croître pour atteindre 133,3 % du PIB au 3ème trimestre 2018 (59,2 % pour les ménages et 74,1 % pour les sociétés non-financières, SNF), (ce) qui est supérieur à la moyenne de la zone euro comme à ceux de nos principaux partenaires. Pour les SNF, la hausse de l’endettement reste marquée (+6,0 % sur un an en janvier 2019), portée à la fois par la progression des encours de crédit bancaire et de dette de marché. La progression du crédit concerne toutes les tailles d’entreprises… L’encours de crédit aux ménages continue également de progresser à un rythme soutenu : +5,5 % sur un an en janvier 2019, principalement porté par le crédit immobilier ».Le Haut Conseil décide alors de relever « le taux du coussin contracyclique de 0,25 point de pourcentage des actifs pondérés par les risques sur les expositions françaises », pour le porter à 0,5 %. A partir du 2 avril, les banques auront ainsi douze mois pour augmenter les fonds propres destinés à protéger leurs crédits, en réalité pour le renchérir.

Bel exemple de non-coordination entre BCE et BdF! Et c’est la deuxième fois que ceci a lieu !Ainsi, la politique monétaire soutient d’un côté la progression du crédit dans la zone, mais la politique macro-prudentielle,à savoir la solidité des structures de bilan des banques,inquièterait en France. Quand même, la part des crédits non performants en France est de 2,9% du total, couverts à plus de 51%. Certes, c’estun peu plus que 1,4% pour l’Allemagne, mais qui sonteux couverts à 41%, mais que se passe-t-il vraiment chez Deutsche Bank, Commerzbank, et dans les Landesbanken ? Etil ne faut pas oublier que 9,4% des crédits sont compromis en Italie, 12% au Portugal, ou 44% en Grèce ! En réalité, le système bancaire français est le plus puissant et solide de la zone, et le plus internationalisé. Est-ce là le problème, pour le freiner ?

À continuer ainsi, la BCE va continuer à financer davantage l’Italie, le Portugal et la Grèce et nous ici à freiner la croissance française en augmentant les taux du crédit, ce qui pourrait nous pousserà augmenter la dette publique ! La France, en effet, ne s’endette pas davantage dans le secteur privé pour s’endetter moins dans le secteur public : elle fait les deux ! Le logement, si utile pour la croissance, mobilise 30% de plus de crédit que le financement des entreprises – ce qui fait monter les prix du logement ! Pourquoi ne pas financer plutôt des tours de logements neufs que des logements anciens de plus en plus chers ?Et le financement à crédit des entreprises monte parce que l’investissement est plus tonique – c’est bien, et surtout parce que la rentabilité de l’investissement dépasse les taux d’intérêt : c’est rationnel ! C’est l’effet levier qui est à l’œuvre, pour renforcer la rentabilité des fonds propres – c’est donc bien, si les excès sont évidemment surveillés et évités. C’est ainsi que les marges se reconstituent, mais pasencore au niveau de l’Allemagne : il est donc plus rentable en France de s’endetter pour doper la rentabilité des fonds propres, et les faire ainsi croître dans les entreprises françaises, souvent jugées sous-capitalisées.

Donc, comment comprendre cette opposition entre politique monétaire laxiste au niveau de la BCE et politique macroprudentielle restrictive à celui de la Banque de France ? Quatre explications.

  • Est-ce une faute de coordination ? Ce serait mal.
  • Est-ce un « jeu », une série de mesures pour monter que chacun fait sa part du travail ? Ce serait « moyen » et au final plutôt négatif pour la France.
  • Ou bien la preuve de l’inquiétude d’un risque systémique français, devant un risque de fragilisation de nos grands groupes bancaires et financiers ? Ce serait excessif et contradictoire, car alors la croissance privée ralentit et la dette publique monte.
  • Est-ce enfin l’idée de renforcer les groupes français, pour les mettre mieux à même de participer à la consolidation du secteur, dont tout le monde parle et qui n’a lieu aujourd’hui encore qu’au sein des pays, Italie ou Allemagne (pris au hasard) ? Dans ce cas, ce ne serait pas mal !

Alors : erreur, astuce, inquiétude excessive, ou préparation stratégique ?Ah, si ça pouvait être cette dernière possibilité !

Les commentaires de cet article sont à lire ci-après
Le sujet vous intéresse ?
Thématiques :
Articles populaires
Période :
24 heures
7 jours
01.

L'Ifop révèle une enquête sur la population musulmane en France

02.

600 milliards perdus pour cause de mauvais investissements : mais au fait, quels sont les placements intelligents simples à mettre en place ?

03.

Jerôme Fourquet mesure l'empreinte grandissante de l'Islam sur le quotidien; Valeurs Actuelles tente de mesurer le lien entre fraude sociale et immigration; Chez LR on ne veut pas de primaire ouverte (sauf Retailleau); Chez LREM on redoute les municipales

04.

Brexit : petit rappel des prédictions apocalyptiques prédites au Royaume-Uni lorsqu’il choisit de garder la Livre sterling plutôt que d’adopter l’Euro

05.

Alerte mondiale : cette déconnexion croissante (et inquiétante) de l’économie réelle et des marchés financiers

06.

Un oiseau attaque et tue un cycliste

07.

L’autre gros problème de Jean-Luc Mélenchon

01.

Patrick Bruel : une deuxième masseuse l'accuse ; Adieu Sebastien Farran, bonjour Pascal, Laeticia Hallyday retrouve enfin l’amour ! ; Lily-Rose Depp & Timothée Chalamet squelettiques mais heureux, Céline Dion juste maigre...;

02.

Retraites : ces trois questions pièges souvent oubliées des grands discours

03.

Laeticia Hallyday aurait retrouvé l’amour

04.

Les avantages et les bienfaits d'une éducation conservatrice pour nos enfants face à la faillite éducative contemporaine

05.

L'Ifop révèle une enquête sur la population musulmane en France

06.

Ces 3 questions pièges de tout débat sur l’immigration en France

01.

Patatras : l’étude phare qui niait l’existence de notre libre arbitre à son tour remise en question

02.

Selon le président la Conférence des Évêques de France, les citoyens "inquiets" du projet de loi bioéthique ont le "devoir" de manifester le 6 octobre

03.

Ces 3 questions pièges de tout débat sur l’immigration en France

04.

Pourquoi LREM pourra difficilement échapper à son destin de “parti bourgeois” quels que soient ses efforts

05.

PMA / GPA : la guerre idéologique est-elle perdue ?

06.

Marine Le Pen : retour aux fondamentaux (et au plafond de verre)

Commentaires (0)
Ecrire un commentaire
Vous devez être abonné pour rédiger un commentaire.
Abonnez-vous
«Vos abonnements garantissent notre indépendance»
Nos articles sont ouverts aux commentaires sur une période de 7 jours.
Face à certains abus et dérives, nous vous rappelons que cet espace a vocation à partager vos avis sur nos contenus et à débattre mais en aucun cas à proférer des propos calomnieux, violents ou injurieux. Nous vous rappelons également que nous modérons ces commentaires et que nous pouvons être amenés à bloquer les comptes qui contreviendraient de façon récurrente à nos conditions d'utilisation.
*Toute validation est définitive, vous ne pourrez pas rééditer votre commentaire.
Pas d'autres commentaires