Big Bang
Krach imminent
sur la dette américaine ?
Les problèmes d’endettement public que connaît la zone euro avec la Grèce, l’Irlande et désormais le Portugal, ne doivent pas nous faire oublier que la situation est également très tendue de l’autre côté de l’Atlantique. Les Etats-Unis feront-ils défaut sur leur dette ?
Les Etats-Unis feront-ils défaut sur leur dette ? Crédit Reuters
Le plus important fonds obligataire du monde, Pimco, a annoncé en mars avoir ramené à zéro sa détention de bons du Trésor américain. Son patron, Bill Gross, anticipe une remontée des taux longs et il n’a plus confiance en Washington pour réduire le déficit budgétaire. C’est un peu comme si la BNP-Paribas disait : « je n’ai plus aucune obligation du Trésor français en portefeuille, j’ai tout liquidé, je n’ai plus confiance dans la dette française », on imagine le coup de tonnerre !
Le budget fédéral s’avère, effectivement, complètement à la dérive : en 2010, les recettes se sont élevées à 2.162 milliards de dollars, les dépenses à 3.456 milliards, soit un déficit de 1.294 milliards de dollars, ou 37,4 %. Pour 10 dollars de dépenses, 6 proviennent des recettes fiscales, 4 de l’endettement…
Bill Gross estime que la Fed (la banque centrale) achète actuellement 70 % des émissions de dette du Trésor américain (c’est la monétisation, ou « planche à billets »), et les investisseurs étrangers, dont les banques centrales, les 30 % restants. La Fed a prévu d'arrêter son programme de monétisation (le Quantitative Easing 2, « assouplissement quantitatif ») fin juin, quand elle aura atteint un total de 600 milliards de dollars. « Qui achètera des bons du Trésor quand la Fed ne le fera plus ? Je ne sais pas » répond le boss de Pimco. Il y aura certainement un Quantitative Easing 3, puis 4, mais une telle création monétaire ne peut qu’amener de graves troubles monétaires et économiques. La hausse du prix des matières premières, libellées dans un dollar qui perd de sa valeur parce qu’imprimé à trop grande échelle, en constitue un des aspects les plus visibles.
Dans son dernier bulletin destiné aux investisseurs, Bill Gross conclut à l’impossibilité de parvenir à l’équilibre budgétaire et envisage un défaut sur la dette. Pas une répudiation en tant que telle, mais plutôt par une combinaison de moyens (inflation, taux d’intérêts réels négatifs, baisse du dollar) pour faire les poches des épargnants américains et internationaux. Vu la place hégémonique qu’occupe le dollar dans l’économie mondiale, un tel scénario de baisse massive de sa valeur provoquerait des crises gravissimes sur le marché des matières premières, sur celui des changes, dans les bilans bancaires, et par contrecoup sur toute l’économie. Conséquence pratique : dépêchons-nous, en Europe, de colmater l’euro, car le gros temps risque bientôt d’arriver !
Mots-clés: bons du trésor | dette | Etats-Unis | Fed Bank | krach
Philippe Herlin
Philippe Herlin est chercheur en finance, chargé de cours au CNAM.
Il est l'auteur de L'or, un placement d'avenir (Eyrolles, 2012), de Repenser l'économie (Eyrolles, 2012) et de France, la faillite ? : Après la perte du AAA (Eyrolles 2012).
Il tient le site www.philippeherlin.com
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A ton avis il se passe quoi quand un emprunteur surendetté ne peut plus emprunter.
Surtout quand il se rend compte qu'il n'est plus le vecteur de la liquidité du monde.
Sous Clinton, avant que ce dernier quasi efface en qq années la dette US, le Senat n'ayant pas voté l'extension de la dette avait abouti à la mise au chomedu des fonctionnaires.
Tout est possible même le pire... surtout le pire.
Cette situation de risque n'a jamais existé à ce jour.
Quelles conséquences à CT, MT et LT?
Quels sont les apprentis sorciers qui font semblant de piloter cet ensemble de situations qui leur échappe?
Qui peut répondre?
Désolé , je voulais dire 6% de la dette US totale et non "de la dette mondiale" Pour info 868 Md de USD en Aout 2010. Non compris Hong Kong 138 Md et Taïwann 130 Md . -
Dagong Global Credit Rating Group - agence chinoise de notation) a abaissé sa notation pour la dette américaine de AA à A+ le programme d'assouplissement monétaire (QE2) de la Fed pourrait conduire à une dépréciation du dollar US. DGCRG n’est pas reconnu par la SEC. C'était déjà un signe en 2010. Avec 20% de la dette extérieure et 6% de la dette mondiale ils vont lever le pied.
Loi log Normale,
Courbe skewée, smillée, kurtosisée,
Monte Carlo Diffusion
Loi discontinue
Base Correlation models
Et Mandelbrot (paix à son ame) ne suivait plus la finance depuis des siècles. Et croyez moi ....elle a évolué depuis ses travaux (même avec les fractales ...pour le chartisme only).
Et comme bcq vous n'avez pas compris qu'un dérivé ça vaut ce que l'on paye, qu'importe le modele....
"Le mouvement brownien est le meilleur ami de l'économiste bancaire", constate Mandelbrot, ce qui implique deux croyances fondamentales. Premièrement, les variations de prix suivent une courbe en cloche, ....."
Vous savez que la finance utilise autre chose que Black&Scholes ?
Vous avez déja travaillé en salle en trading ou avec des quants ?
comment on continue à confondre le QE et du rachat déguisée de dette publique.
Il s'agit PRINCIPALEMENT de forcer le rachat de dette publique EXISTANTE (CT et LT) en échange de liquidité pour augmenter la circulation de monnaie. Ce n'est pas du Money Printing !!!!!
Gross est un malfrat intéressé frustré que ses fond soient flat.
Il était moins frileux qd la Fed lui rachetait ses Fanny & FredMac.